20230517-中邮证券-安井食品-603345.SH-业绩靓丽超预期_看好长期经营势能_5页_439kb

安井食品公司点评报告总结

业绩亮点

• 2022年度公司营业收入/归母净利润/扣非净利润为121.83亿/11.01亿/9.98亿元，同比分别增长31.39%/61.37%/78.22%
• 2023年一季报实现营业收入/归母净利润/扣非净利润31.91亿/3.62亿/3.45亿元，同比增长36.43%/76.94%/94.31%

收入结构分析

• 主要业务增长动力：面米制品（+1.7166%）、肉制品（+1.128%）、菜肴制品（+134.36%），菜肴类安井虾滑、冻品先生安井小厨产品驱动增长。
• 销售渠道：经销商端增长稳健，电商等新零售渠道创新增长显著。

盈利能力

• 毛利率与净利率大幅提升：2023年一季度毛利率24.71%，净利率11.33%，同比分别增长0.50/0.23和4.03/4.03个百分点。
• 费用控制良好：销售费用率同比下降并维持在合理水平。

成本控制

• 上游产业链延伸增强议价能力，鱼糜采购成本管控显著。

风险提示

• 下游需求波动/食品安全/原材料波动/竞争加剧等。

投资建议

• 维持“买入”评级，上调2023-2024年盈利预测。
• 预测2023/2024/2025年营收分别为164.59亿200.02亿239.45亿元，对应PE分别为28/23/19倍。

注：以上总结基于公开数据和公司公告信息，仅为内容摘要，不构成任何投资建议。