20250827-中邮证券-安井食品-603345.SH-上半年利润承压_新品推广_新渠道拓展驱动下半年增长_5页_683kb

安井食品2025年上半年财务表现承压，营收微增0.8%至76.04亿元，但归母净利润和扣非净利润分别下滑15.79%和21.85%。第二季度单季业绩继续下滑，主要受原材料成本上涨与折旧增加影响。毛利率同比下降3.39个百分点至20.52%，利润压力显著。

尽管面临挑战，公司在二季度积极推出新品如肉多多烤肠，并在新零售及电商渠道拓展上取得进展。商超渠道表现亮眼，尤其是沃尔玛和山姆渠道贡献较多。新品类面点也通过创新设计吸引年轻消费者。展望下半年，海外收入增长以及鼎味泰的并表有望改善整体表现。

中邮证券维持“买入”评级，调整了2025-2027财年的营收预测至156.78亿、166.96亿和177.83亿元，下调净利润预测，但仍维持成长性预期。报告提示的风险包括原材料波动、竞争加剧及食品安全问题。