兴证策略行业配置双周报：新机备货旺季，电子行业景气度高涨-20201209-兴业证券-29页_2mb

电子行业配置双周报总结

核心内容概述

本报告为兴证策略发布的行业配置双周报，发布于2020年12月9日。主要分析了当前市场环境下各行业表现及未来配置建议，重点推荐了电子、有色金属、化工、钢铁、航运、汽车、家电、银行、非银金融等板块，同时对煤炭、建材、造纸、光伏等板块进行了简要分析。

主要观点与配置建议

1. 行业配置建议

• 推荐行业：有色金属、化工、钢铁、电子、航运、汽车、家用电器、银行、非银金融
• 中性行业：采掘、建筑材料、纺织服装、综合
• 谨慎行业：房地产、医药生物、休闲服务、商业贸易
• 中性/中性：传媒、计算机、通信

2. 行业分析

电子行业

• iPhone12销量火爆，叠加新机备货旺季，苹果链企业订单饱满，明年一季度业绩增长确定性高。
• 电子行业前期估值有所回调，未来业绩高增长支撑下，股价有望进一步上涨。

工业金属

• 工业金属价格持续上升，以铜为例，LME3个月铜价创7年来新高。
• 铜库存仍处于低位，叠加美国非农和失业率数据不及预期，欧美刺激政策预期提升，工业金属有望延续高景气度。

化工行业

• 主要化工产品价格上涨，特别是腈纶短纤，受丙烯腈大幅上涨带动，周度涨幅达21.09%。
• PVC、PTA期货价格持续上涨，化工板块持续受益。

航运行业

• 海外供需缺口恢复仍需时日，未来国内出口具有持续性，集装箱运价指数保持上涨趋势。
• SCFI（欧洲航线）近期加速上升，航运板块股价仍有上涨空间。

航空行业

• 新冠疫苗研制出现重大突破，未来旅客出行数量和频次将加速增长，利好航空板块。
• 国际航线供给收缩，对航空业有利。

银行业

• 银行业绩修复在不良加速暴露的基础上进行，叠加当前较低的估值水平，未来股价提升空间较大。

券商与保险

• 券商受益于资本市场改革，保险受益于开门红，未来股价均有上升空间。

中长期主线

• 经济复苏出口链：关注化工、工业金属、机械及器械、纺织链、家电、轻工、交运等。
• 信用债冲击下的低估值价值股：公司质地优良、估值与资产质量匹配度高的低估值、高股息、价值股配置机会。

关键信息与数据

1. 行业景气表现突出

• 煤炭：国内煤炭价格普遍上涨，动力煤期货结算价上涨6.79%。
• 有色金属：LME铜、铝、锡上涨，黄金、白银价格反弹。
• 化工：腈纶短纤价格宽幅上涨21.09%，PVC、PTA期货价格持续上涨。
• 钢铁：螺纹钢价格下跌，但板材价格平均上涨，铁矿石价格上涨。

2. 机械与工程车辆销售

• 工程机械销售景气持续，10月挖掘机、推土机、装载机、起重机销量同比大幅上升。
• 重型、中型、轻型卡车销量同比上涨，微型卡车销量环比上涨。

3. 航运与房地产

• 集装箱运价指数大多上涨，欧洲航线运价加速上升。
• 房地产成交面积微降，但可售面积上涨，商品房累计销售面积和销售额上涨。

4. 光伏与农业

• 光伏组件价格下跌，但光伏行业综合价格指数仍保持稳定。
• 蔬菜价格持续上涨，肉类价格稳定。

风险提示

• 宏观经济表现与预期不符
• 政策与预期不符
• 中美博弈超预期加大

行业配置建议表（12/09 - 12/22）

数据来源

• Wind
• 兴业证券经济与金融研究院

附录图表（摘要）

• 国际原油和天然气期货价格及库存变动
• 国内煤炭价格及库存变动
• LME有色期货价格
• 钢铁与铁矿石价格及库存变化
• 水泥、玻璃价格跟踪
• 化工产品价格周度跟踪
• 造纸价格跟踪
• 光伏原材料价格周度跟踪
• 工程机械销量跟踪
• 集装箱运价指数
• 房地产销售情况跟踪
• 汽车产销情况跟踪
• 蔬菜价格跟踪

总结

整体来看，当前市场环境下，电子、有色金属、化工、钢铁、航运、汽车、家用电器、银行、非银金融等行业表现较为积极，具备较高的配置价值。报告建议投资者关注经济复苏带来的出口链机会以及信用债冲击下的低估值价值股。同时，需警惕宏观经济、政策及中美博弈等风险因素对市场的影响。