20230517-上海证券-电子_2023年4月台股营收点评-销售旺季_XR新品有望拉动显示_光学行业需求_23Q2行业景气度有望筑底回升_11页_1mb

电子行业分析报告总结（2023年05月17日）

核心内容概述

本报告分析了2023年4月中国台湾电子行业主要公司的营收表现及行业趋势，认为尽管当前多数公司营收同比下滑，但环比改善，显示行业景气度已触底，23Q2有望迎来复苏拐点。分析师建议维持“增持”评级，关注半导体设计、驱动芯片、存储及新能源车相关电子元器件等领域的投资机会。

主要观点与关键信息

1. 行业整体趋势

• 电子半导体行业景气度持续提升，2023Q2或为复苏的起点。
• 本周电子半导体指数回调，主要因强预期与弱现实的矛盾，但市场预期有望在Q2或Q4逐步兑现。
• 行业市盈率处于历史较低位置，风险逐步释放，建议保持战略乐观。

2. 晶圆代工

• 台积电：4月营收1479亿新台币，同比下降14.29%，环比增长1.71%；预计23Q2为营运谷底，N3技术已量产，N2技术有望2025年量产。
• 联电：4月营收184.61亿新台币，同比下降19.02%，环比增长4.37%；期盼23H2需求回温，28nm、22nm产能利用率逐步改善。
• 其他晶圆代工：世界先进、力积电等公司营收同比下滑，但环比有所改善。

3. 半导体材料

• 环球晶圆：4月营收56.34亿新台币，同比增长7.15%，环比下降15.98%；预计23H2或24H1需求复苏。
• 合晶科技：4月营收8.70亿新台币，同比下降11.88%，环比下降3.10%；下游需求有望于23H2复苏。

4. 化合物半导体

• 稳懋：4月营收10.73亿新台币，同比下降41.95%，环比下降5.00%；预计23Q2营收环比增长30%-33%，毛利率14%-16%。
• 宏捷科技：4月营收1.19亿新台币，同比下降36.54%，环比增长0.60%；预计23Q2营收环比增长7%-9%，5G低阶PA产品有望在5月贡献营收。

5. IC设计

• 联发科：4月营收283.50亿新台币，同比下降46.13%，环比下降34.01%；预计23Q2营收环比增速在-4%至+4%之间。
• 联咏：4月营收99.61亿新台币，同比下降19.14%，环比增长8.50%；库存周转天数有望改善，三大产品线（中小尺寸驱动IC、大尺寸驱动IC、SoC）均有增长预期。

6. 存储

• 华邦电：4月营收56.84亿新台币，同比下降36.30%，环比下降17.43%；20nm产品良率优于预期，预计23年中试产、23H2量产。
• 南亚科：4月营收22.60亿新台币，同比下降65.75%，环比增长5.26%；持续减产，预期23H2供需关系改善，亏损缩小。

7. 面板

• 友达：4月营收185.63亿新台币，同比下降8.21%，环比下降3.24%；预计23Q2库存回归健康，电视面板需求将逐季上升。
• 群创光电：4月营收170.32亿新台币，同比下降17.36%，环比下降2.70%；中小尺寸面板出货量环比增长15.60%，大尺寸面板出货量预计23Q2环比增长10%-13%。

8. 光学

• 大立光：4月营收28.70亿新台币，同比下降8.33%，环比下降13.25%；预计23Q2营收环比下降2%-4%。
• 玉晶光：4月营收7.73亿新台币，同比下降15.11%，环比下降26.52%；预计23年XR产品占比将达20%，成为主要增长点。

9. 组装

• 鸿海：4月营收4292.19亿新台币，同比下降11.77%，环比增长7.23%；持续向印度布局，投资5亿美元建厂。
• 纬创：4月营收621.26亿新台币，同比下降9.11%，环比下降34.58%；江苏泰州工厂停工，成都工厂搬迁至越南，持续优化全球布局。

投资建议

重点推荐标的

• 半导体设计类：建议关注中科蓝讯（AIOT SOC）、灿瑞科技（预期差）、帝奥微、力芯微等。
• 驱动芯片领域：明微电子、必易微、汇成股份、天德钰、卡莱特。
• 半导体设备材料：金海通、新益昌、华海诚科。
• 新能源车与风光储：时代电气、士兰微、新洁能、宏微科技、东微半导、扬杰科技、闻泰科技。
• 核心元器件供应商：可立克、京泉华、江海股份。

风险提示

1. 终端需求复苏不及预期：可能导致库存积压、价格下跌及利润率下滑。
2. 技术创新进度不及预期：研发成果落后可能压缩市场份额和利润空间。
3. 宏观经济波动：影响下游市场需求，进而影响企业经营业绩。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内股价表现相对于基准指数为标准，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：以12个月内行业基本面及指数表现为标准，分为增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数，美股以标普500或纳斯达克综合指数。

免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者应自行关注更新信息。
• 投资有风险，需谨慎对待。