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台湾电子行业市场分析总结（2014年6月）

核心内容

2014年6月，台湾电子行业整体销售水平有所下降，但部分细分领域仍保持强劲增长，行业整体处于旺季备货阶段。随着苹果新品备货和LED照明需求的启动，投资机会逐步显现。

主要观点

行业整体表现

• 2014年5月台湾电子产业总体营收同比下降0.36%，环比下降0.3%。
• 上游同比增长11.91%，中游同比下降7.54%，下游同比增长3.45%。
• 上下游销售比为1.01，较上月下降0.03，表明行业仍处于备货阶段。

各领域增长情况

• 高增长领域：

  • IC-DRAM制造：同比增长31.7%
  • 光学镜片：同比增长29.2%
  • 太阳能：同比增长28.6%
  • IC-设计：同比增长18.7%
  • IC-封测：同比增长17.1%
  • IC-代工：同比增长15.9%
  • LED及光学组件：同比增长14%
  • NB与手机零组件：同比增长13.9%
  • 笔记型计算机：同比增长12.7%

• 下滑领域：

  • 手机制造：同比下降31.3%
  • 显示器：同比下降25.5%
  • 消费电子：同比下降12.9%
  • 通讯设备：同比下降12.4%
  • STN面板：同比下降10.3%

重点企业表现

• 联发科：5月营收同比增长77%，1-5月累计同比增长74%，主要受益于中低端智能机需求。
• 大立光：5月营收同比增长73%，1-5月累计同比增长46%，在摄像头领域表现突出。
• 晶电：5月营收同比增长26%，1-5月累计同比增长35%，LED行业持续增长。
• 亿光：5月营收同比增长21%，1-5月累计同比增长26%，LED领域增长稳健。
• 欣旺达：受益于亚马逊和苹果订单，5月营收同比增长77%，1-5月累计同比增长35%，具有较大业绩弹性。
• 环旭电子：苹果订单占比约30%，预计未来在iWatch等产品中持续受益。
• 安洁科技：苹果订单占比60%，公司增长压力有所缓解，未来业绩可期。
• 德赛电池：受益于苹果、三星供应链变化，预计市场份额持续扩大。
• 欧菲光：触摸屏行业领导者，未来成长动力来自光学业务和大客户拓展。
• 三安光电：LED芯片领域竞争力增强，与下游客户合作紧密。
• 阳光照明：传统节能灯企业成功转型LED，估值处于低位，具备增长潜力。
• 歌尔声学：电声行业龙头，受益于消费电子功能提升和大客户拓展。
• 光韵达：激光应用技术龙头企业，技术密集，新业务即将爆发。

关键信息

• 苹果新品备货预期：苹果新品将在7月进入备货阶段，行业基本面有望持续向好。
• LED行业趋势：尽管背光需求下降，但照明需求启动，LED行业整体向好。
• 投资建议：建议关注业绩弹性高的公司如欣旺达、环旭电子、安洁科技、长盈精密、歌尔声学等，以及估值较低的LED相关企业。
• 市场情绪：市场对LED行业情绪过度悲观，但实际需求强劲，未来增长可期。
• 中低端智能机需求：中低端智能机出货持续高增长，联发科、大立光等企业受益明显。
• 投资组合：重点推荐组合包括长盈精密、安洁科技、环旭电子、欣旺达、劲胜精密、德赛电池、欧菲光、三安光电、阳光照明、歌尔声学、光韵达。

行业趋势展望

• 三、四季度趋势更为关键，市场对苹果产业链的热情将逐步提升。
• LED行业将受益于照明需求的启动，即使背光需求下降，整体趋势仍向好。
• 消费电子行业估值修复，建议投资者关注未来业绩弹性大的公司。
• 面板行业需求转强，特别是TFT-LCD和STN-LCD领域，价格持续上涨。

重点推荐组合

行业展望与建议

• 6月市场情绪较为纠结，但7月起苹果新品备货将带动行业向好。
• LED行业需求启动，建议关注调整过多的LED相关公司。
• 消费电子行业整体估值修复，建议投资者把握三、四季度趋势。
• 面板行业结构性短缺，对大陆面板企业有利。
• 技术创新和产业链整合将推动行业持续增长，重点关注苹果产业链和LED照明领域。