20221215-国泰期货-所长早读_70页_3mb

所长早读总结 - 2022年12月15日

核心内容概述

本报告为国泰君安期货发布的所长早读，聚焦于当日主要商品期货市场的走势分析及未来展望，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤等品种。整体来看，美联储加息步伐放缓，但通胀预期仍较高，市场情绪受到宏观政策与供需基本面的共同影响。

主要观点与关键信息

1. 宏观背景

• 美联储宣布加息50个基点，将联邦基金利率目标区间上调至 4.25%-4.5%，并上调终端利率预期至 5.1%。
• 鲍威尔表示紧缩政策尚未显现全面影响，劳动力市场依然紧俏，未来仍可能维持限制性政策。
• 美元指数受加息放缓影响下跌，黄金与白银价格受此影响反弹，但后续走势仍需关注实际经济数据与政策动向。

2. 商品品种分析

黄金与白银

• 黄金与白银均出现反弹，主要受美联储加息预期放缓影响。
• 黄金趋势强度为 1，短期继续看多，白银趋势强度为 1，具备更好的上涨弹性。

铜

• 沪铜主力合约震荡，伦铜小幅回升。
• 美元回落利好铜价，但国内外库存增加限制了价格上涨空间。
• 铜精矿TC下跌，冶炼厂利润回落，再生铜进口亏损。
• 铜趋势强度为 1，建议短期谨慎对待。

铝

• 沪铝主力合约震荡，LME铝仓单库存回升，注销仓单比例下降。
• 铝价受需求疲软和库存压力影响，趋势强度为 0，短期中性偏弱震荡。

锌

• 锌价高位震荡，基本面显示供需偏弱，下游需求疲软。
• 供应端加工费持续下滑，需求端未明显改善，趋势强度为 0，短期震荡，需警惕需求不及预期风险。

铅

• 铅价短期区间震荡，供需双弱。
• 废电池回收运输改善，再生铅成本下移，但需求端依然疲软。
• 趋势强度为 -1，建议短期观望，关注实际需求变化。

镍与不锈钢

• 镍价受宏观政策影响，趋势强度为 0，短期震荡。
• 不锈钢价格因下游需求回暖而小幅上涨，趋势强度为 0，市场到货增加，短期维持高位震荡。

锡

• 锡价高位盘整，基本面需求疲软，现货贴水扩大。
• 趋势强度为 0，短期震荡，需警惕需求预期未兑现带来的回落风险。

铁矿石

• 铁矿石价格受到宏观预期带动，趋势强度为 0，短期偏强。
• 虽然成材现货市场表现较弱，但国内对地产政策的倾斜和疫情防控优化，提升了市场信心。

螺纹钢与热轧卷板

• 螺纹钢与热轧卷板趋势强度均为 1，短期高位震荡。
• 需求端逐步进入淡季，但宏观预期支撑价格，建议关注政策及实际需求变化。

硅铁与锰硅

• 硅铁与锰硅趋势强度均为 0，短期高位震荡。
• 宏观情绪带动价格走强，但基本面供需边际收紧，价格缺乏持续上涨动力。

焦炭与焦煤

• 焦炭与焦煤延续高位震荡，持仓变动较小。
• 北方港口焦煤报价维持高位，焦炭价格受成本支撑，但市场整体观望情绪浓厚。

关键品种关注

风险提示

• 宏观政策不确定性：美联储加息节奏和通胀走势可能对市场产生较大影响。
• 供需变化：部分品种如玻璃、铜、锡等，其供需格局变化可能影响价格走势。
• 市场情绪波动：部分品种如硅铁、锰硅等，受情绪影响较大，波动风险较高。
• 政策调整：国内防疫政策优化和房地产政策变化可能对市场产生影响。

总结

整体来看，市场在美联储加息放缓和通胀预期调整的背景下，出现一定反弹，但多数商品仍面临供需矛盾或库存压力，价格走势以震荡为主。玻璃作为本日推荐品种，关注度最高，短期反弹空间有限，需警惕交割压力。其他品种如黄金、白银、LPG、铜、不锈钢等，虽有短期支撑，但需关注后续基本面变化与政策落地情况。投资者应保持谨慎，关注市场情绪和实际供需动态。