20221215-国信证券-美联储FOMC会议点评_联储态度松动征兆已现_但警惕市场过度乐观_8页_459kb

美联储 FOMC 会议总结

核心内容

美联储于2022年12月14日召开FOMC会议，宣布将联邦基金利率上调50个基点至425-450个基点，这是连续四次加息75个基点后首次放缓加息步伐。此次加息结果公布后，市场反应较为理性，标普500指数出现回调，2年期美债收益率也有所波动。

主要观点

• 加息放缓：市场已预期12月加息幅度将放缓，因此加息50个基点后，利好兑现导致部分投资者套现离场。
• 经济展望下调：美联储将2023年GDP增速从1.2%下调至0.5%，失业率从4.4%上调至4.6%，PCE通胀从2.8%上调至3.1%，核心PCE通胀从3.1%上调至3.5%。这些调整反映了对经济前景的谨慎态度。
• 利率路径调整：2023年末联邦基金利率预期从4.6%上调至5.1%，点阵图中位数从9月的450-475个基点上调至500-525个基点，显示加息路径可能趋于稳定。
• 通胀控制态度坚定：鲍威尔强调，美联储目前仅考虑2023年加息，不考虑降息，且不认为美国经济会陷入衰退。同时，他指出，通胀若持续下降至2%后，才会考虑降息。
• 长期通胀目标未变：鲍威尔明确表示，未考虑上调长期通胀目标至高于2%，但对未来可能调整留有余地。

关键信息

• 市场反应：标普500指数下跌0.6%，2年期美债收益率从4.2%上升至4.26%。
• 点阵图变化：12月点阵图显示，市场对2023年加息次数的预期为3次，但衍生品市场隐含的加息次数从3次下调至2次。
• 分析师观点：认为短期内加息趋势可能趋于稳定，但对市场过度乐观应保持警惕。长期鸽派信号或导致市场定价失真，建议投资者暂行观望。
• 风险提示：包括美国宏观经济风险、国际局势不确定性以及商品市场波动风险。

行业研究与投资建议

• 港股评级：维持“超配”评级，认为港股具备投资价值。
• 相关研究报告：包括对美债收益率、欧洲股债市场、美联储加息路径及港股投资策略的分析。

图表目录

• 图1：2022年12月点阵图
• 图2：2022年9月点阵图
• 表1：FOMC会后衍生品市场隐含联邦基金利率预测
• 表2：FOMC会前衍生品市场隐含联邦基金利率预测
• 表3：美联储经济展望及标动情况

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出
• 行业投资评级：超配、中性、低配

免责声明

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