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国泰君安期货研究所 2025-08-20 早读

核心观点

• 短期商品市场存在结构性分化，政策调控、供需边际变化及情绪面驱动共同影响价格走势。
• 多品种呈现高位震荡回落、弱势运行或区间震荡格局，期货与现货基差变化频繁。

今日发现

光伏产业政策调控

8月19日工信部六部门召开光伏座谈会，强调项目投资管理、遏制低价竞争、规范产品质量及支持行业自律，短期利好头部企业，政策或加大成本支撑（出口配额或成关键）。

🔍 板块观点简述

⚙️ 尿素

• 价格短期由消息面驱动上涨，但上方空间收窄，高位震荡预期增强。需求端农业追肥同比下滑，复合肥压力大，出口政策成核心变量。

📉 玻璃、硅铁、锰硅

• 玻璃：现货持续降价，库存高企，09合约交割压力大，但6-7月需求环比修复支撑，预计短
  期偏弱。
• 硅铁/锰硅：市场情绪降温，交易回归基本面，供需双弱压制价格。矿端进口增加与成本支撑削弱，警惕矿价扰动。

🌰 农产品

• 米兰、核桃、橡胶、大豆等弱现实主导，供需预期博弈，基差波动频繁，建议观望。
• 白银/黄金：地缘风险缓释，黄金趋势转弱，白银趋稳。

💎 集运欧线运力边际修复，但需求仍弱，10合约空头待持有。

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