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国泰君安期货早读总结 - 2022年12月1日

核心内容

本次早读聚焦于12月美联储加息政策、市场风险偏好变化及主要商品品种的短期走势分析，涵盖金属、能源、化工、农产品等多个领域。整体市场情绪受鲍威尔释放加息放缓信号影响，美元指数回落，推动大类资产反弹，但中期仍以震荡为主。

主要观点

1. 美元及加息政策

• 鲍威尔确认12月将加息50个基点，释放最快可能放缓加息信号。
• 美元指数大幅下跌，美债收益率同步跳水，美股反弹，各类资产共振上涨。
• 市场短期仍有5%-10%反弹空间，但中期仍属震荡市，不宜过分看多。

2. 商品品种走势

原油

• 短期反弹风险仍存，市场风险偏好改善。
• 美国EIA库存低于预期，显示供应偏紧。
• 建议观望，关注11月海外通胀数据、OPEC+会议及欧美对俄油限价问题。

纯碱

• 估值偏高，不宜追多。
• 玻璃厂补库接近尾声，纯碱厂家或重回累库。
• 05合约部分碱厂考虑抛售，上方压力明显。
• 5-9价差正套确定性较强，但逼近500元/吨后已有走弱迹象。

铜

• 美元回落支撑价格，铜价重心上移。
• 铜精矿供应充裕，冶炼厂利润扩大。
• 沪铜back结构持续收缩，需关注现实端是否转为正向结构。
• 建议短期观望，关注后续宏观和微观共振情况。

镍

• 供需双弱，库存矛盾支撑短期高位震荡。
• 海外资源紧缺，进口利润倒挂，国内精炼镍资源偏少。
• 建议尝试内外反套，警惕外盘资金面扰动。

不锈钢

• 双向挤压钢价，短期窄幅震荡。
• 钢厂利润承压，减产加剧。
• 需关注疫情对运输及下游开工率的影响。

锡

• 震荡反弹，但反弹空间有限。
• 半导体周期尚未明确上行，全球工业需求仍处下行阶段。
• 建议投资者追高需谨慎。

铁矿石

• 短期震荡偏强，市场情绪中性偏强。
• 供应端低位运行，库存压力不大。
• 需关注地产政策对需求的支撑作用。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 受地产利好及央行降准影响，偏强运行。
• 需求端疲软，供应端减产，库存压力小。
• 建议关注宏观利好叠加对价格的支撑。

硅铁 & 锰硅

• 受宏观情绪反复及现实压力影响，短期震荡。
• 产业链利润重新分配，双硅供应仍具潜力。
• 建议逢高抛空，关注下游需求变化。

焦炭 & 焦煤

• 二轮提涨开启，短期宽幅震荡。
• 供应端偏紧，冬储补库支撑价格。
• 建议关注环保限产及煤矿供应收紧对价格的影响。

动力煤

• 寒潮及疫情扰动，企稳运行。
• 建议关注天气及物流对需求的影响。

关键信息

• 宏观环境：美联储加息放缓预期增强，美元指数回落，推动市场风险偏好改善。
• 市场表现：原油、有色、贵金属等资产共振反弹，但中期仍以震荡为主。
• 操作建议：
  • 原油：短期反弹，建议观望。
  • 纯碱：估值偏高，不宜追多。
  • 铜：美元回落支撑，但缺乏趋势上涨基础。
  • 镍：短期高位震荡，尝试内外反套。
  • 硅铁 & 锰硅：逢高抛空，关注供需变化。
  • 焦炭 & 焦煤：短期高位震荡，关注冬储及供应收紧。
  • 动力煤：企稳运行，关注寒潮及疫情扰动。

总结

整体来看，市场在美联储加息放缓信号下有所反弹，但中期仍以震荡为主。不同品种表现各异，原油、纯碱、铜、镍等受宏观及基本面因素影响较大，建议投资者根据具体品种的供需格局及估值水平，谨慎操作。同时，需密切关注后续政策及市场数据的释放，以判断市场走势。