20221215-太平洋-美联储12月FOMC会议点评_12月加息如期放缓至50BP_鹰派态度超预期_4页_517kb

美联储12月加息总结

核心内容

美联储于2022年12月15日凌晨宣布将联邦基金利率目标区间上调50个基点至 4.25% - 4.50%，这是2022年以来的第七次加息，也是自连续四次加息75个基点后首次放缓加息步伐。同时，美联储继续维持 950亿美元 的缩表规模，与市场预期一致。

主要观点

1. 加息节奏放缓，政策转向信号显现

• 加息幅度从75BP降至50BP，标志着美联储在紧缩周期中出现缓和迹象。
• 点阵图显示，2023年联邦基金利率中位数上调至 5.0% - 5.25%，17名官员预计利率将高于 5.0%，显示内部存在分歧。
• 预计在2023年2月和3月加息后，美联储可能结束加息周期，进入降息阶段。

2. 经济与通胀展望

• 美联储小幅上调2022年经济增速预期至 0.5%，但对2023年和2024年的增速预期有所下调。
• 失业率方面，预计2022年为 3.7%，2023年和2024年分别上调至 4.6% 和 4.5%。
• 通胀方面，PCE通胀预测值上调，2022年、2023年、2024年的预测分别为 5.6%、3.1%、2.5%，核心PCE通胀预测值分别为 4.8%、3.5%、2.5%。
• 预计美国将在2023年结束恶性通胀，服务和能源价格的降温将是关键。

3. 市场反应

• 美股三大指数在决议公布后出现下跌，市场解读偏鹰派。
• 美国国债收益率上升，10年期国债收益率上涨至 3.538%。
• 美元指数上涨并重返 104 关口上方。
• 国内债市波动较小，10年期国债利率为 2.9%，中美利差持续倒挂。

关键信息

加息与缩表

• 加息幅度：50BP
• 利率区间：4.25% - 4.50%
• 缩表规模：950亿美元（国债 600亿美元，MBS 350亿美元）

经济与通胀预测

• 2022年GDP增速：0.5%
• 2023年GDP增速：0.5%
• 2024年GDP增速：1.6%
• 2022年失业率：3.7%
• 2023年失业率：4.6%
• 2024年失业率：4.5%
• 2022年PCE通胀：5.6%
• 2023年PCE通胀：3.1%
• 2024年PCE通胀：2.5%
• 核心PCE通胀：4.8%（2022）、3.5%（2023）、2.5%（2024）

利率点阵图

• 2023年联邦基金利率中位数：5.0% - 5.25%
• 2024年联邦基金利率中位数：4.0% - 4.25%
• 预计2023年将加息 2-3次，随后可能进入降息周期。

市场影响

• 美国市场反应偏鹰派，利率和美元指数上扬。
• 国内债市短期维持震荡，受中美利差倒挂、疫情防控优化及房地产政策影响，面临利空压力。

风险提示

1. 地缘政治危机发酵
2. 美国疫情扩散超预期
3. 美联储货币政策超预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场 5% 以上
• 中性：行业整体回报介于 -5% 与 5% 之间
• 看淡：行业整体回报低于市场 5% 以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅 15% 以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间

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