20150810-西南证券-华夏上证50ETF-510050.SH-上证50ETF期权周报_预期市场突破_关注做多波动率机会_11页_989kb

市场分析与策略总结

核心内容

本周市场整体呈现震荡格局，上证50ETF价格小幅上涨，成交量明显减少。同时，上证50ETF期权市场交投清淡，成交量和持仓量有所波动。分析认为，市场信心逐步恢复，波动率预期有所上升，建议关注做多波动率的机会。

主要观点

• 上证50ETF价格在2.4-2.55区间震荡，周五收于2.503元，周涨幅为1.71%。
• 成交量大幅减少，日均成交6.84亿份，较前一周下降50.55%。
• 上证50ETF期权总成交量为439,959张，较前一周下降26.78%。
• 成交量P/C比下降，表明看空情绪缓解，市场反弹迹象显现。
• 认购期权涨幅居前，认沽期权跌幅显著，反映市场对上涨的预期增强。
• 波动率分析显示，隐含波动率逐步回归常态，波动率期限结构呈现近低远高的特征。

关键信息

现货交易情况

• 上证综指上周收于3744.21点，周涨幅2.2%。
• 深证成指周涨幅3%。
• 上证50ETF价格震荡上行，但成交量大幅萎缩。
• 基金份额小幅下降1.43%。

期权交易情况

• 总成交量为439,959张，较前一周下降26.78%。
• 认购期权成交量为269,416张，认沽期权成交量为170,543张。
• 持仓量周均上升17.63%，P/C比下降，表明市场情绪改善。
• 成交额P/C比下降25.59%，进一步支持市场反弹观点。

波动率分析

• 上证50ETF短期历史波动率小幅回升，中期历史波动率下降。
• 各周期历史波动率分别为：
  • 两周：51.98%
  • 一个月：41.18%
  • 三个月：53.52%
  • 半年：42.65%
• 认购期权隐含波动率低于认沽期权，价差缩小，市场信心恢复。
• 隐含波动率处于低位，低于历史波动率，但波动率期限结构回归近低远高，预示未来波动率预期上升。

策略推荐

牛式价差策略

• 策略描述：买入“50ETF购8月2.50”，同时卖出“50ETF购8月2.65”。
• 组合成本：478元。
• 盈亏平衡点：2.5478元。
• 最大盈利：若50ETF价格高于2650，盈利可达1022元，绝对收益130%以上。
• 最大亏损：若50ETF价格低于2500，亏损最大为478元。

跨式价差策略：做多波动率

• 策略描述：买入“50ETF购8月2.50”和“50ETF沽8月2.50”。
• 权利金成本：1606元。
• 盈利条件：若50ETF价格大幅上涨或下跌，组合将盈利。
• 最大收益：无限，当价格超过2660.6或低于2339.4时开始获利。

结论

整体来看，市场呈现乐观预期，波动率下行概率较小，短期反弹可能持续。建议投资者关注做多波动率机会，合理选择执行价格，控制风险，把握市场变化。