20150920-广发证券-钢铁行业周报_基建投资密集发布提振钢需_预计钢价盘整偏弱_20页_1mb

钢铁行业周报总结（9月14日-9月18日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现盘整偏弱态势，受国内基建投资加码和中美高铁合作影响，钢需有所提振，但下游需求尚未明显复苏，钢价预计继续盘整。行业整体盈利状况不佳，各钢材品种利润全面下跌，市场对钢铁行业未来走势持谨慎态度。然而，钢铁行业PB水平明显回落，行业估值仍具吸引力，广发证券维持“买入”评级，重点推荐细分领域龙头及主题性投资机会。

主要观点与关键信息

1. 基建投资与钢需

• 发改委9月份累计批复19个基建项目，推动基建投资加码，助力稳增长。
• 中美首次合建高铁，预计投资达127亿美元，钢铁产业将受益于“走出去”战略。
• 钢铁行业结构性增长可期，特钢将在军工、航天航空、汽车、高铁、核电等领域发挥更大作用。

2. 钢价走势

• 本周国内钢价综合指数为78.56，周环比下跌0.86%，长材跌0.75%，扁平材跌0.98%。
• 螺纹钢主力收盘价为1922元/吨，结算价为1926元/吨，周环比分别下跌1.24%和1.55%。
• 螺纹钢期现货价差为-224元/吨，预计下周钢价仍将盘整偏弱。

3. 原料市场

• 国产铁精粉均价492.86元/吨，周环比上涨0.58%。
• 青岛港进口矿均价445元/吨，与上周持平。
• 唐山废钢价格为1200元/吨，周环比下跌4.00%。
• 唐山方坯价格为1720元/吨，周环比下跌1.71%。

4. 盈利情况

• 螺纹钢毛利约-264.04元/吨，线材毛利约-160.96元/吨，热卷毛利约-438.54元/吨。
• 各品种利润全面下跌，钢铁行业盈利承压。

5. 社会库存

• 本周末钢材社会库存为1033.05万吨，周环比下降1.30%，同比减少11.95%。
• 螺纹钢库存降幅最大（-2.14%），线材、热卷、中厚板、冷轧库存均有所下降。

6. 行业估值与投资建议

• 钢铁行业整体PB为1.39，较上周明显回落，行业PB与A股PB比值为69.15%。
• 广发证券维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐玉龙股份、八一钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、久立特材等龙头企业。
• 建议关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 环保淘汰落后产能效果不及预期
• 矿石巨头合谋操纵铁矿石短期价格

重点公司盈利预测与投资评级

国际钢铁市场走势

• CRU国际钢价综合指数为132.5，周环比下跌0.92%，比去年同期下滑21.79%。
• 国际钢材市场需求疲软，欧美市场持续弱势，亚洲市场订单减少。
• 中国热、冷卷出口报价创新低，国际钢材市场预计将继续盘整震荡。

市场动态与展望

• 国内方面，发改委盘活存量资金，助力基建和民生工程，推动经济稳增长。
• 湖南钢铁企业积极“走出去”，缓解产能过剩压力。
• 国际方面，巴西对华无缝碳钢管启动反倾销调查，钢材出口面临挑战。
• 中国将首次在美国合建高铁，预计拉动国际市场钢材需求。

总结

钢铁行业本周整体表现偏弱，钢价和盈利均承压，但受益于基建投资加码和中美高铁合作，行业结构性增长仍具潜力。特钢和深加工领域（如油气管）将成为未来增长重点。行业估值水平回落，投资价值凸显，广发证券维持“买入”评级，重点推荐具备盈利明确性、估值吸引力和流动性的龙头企业。同时，需关注宏观经济、出口形势和原材料价格波动等风险因素。