20230429-华鑫证券-华致酒行-300755.SZ-公司事件点评报告_业绩符合预期_渠道精耕细作_4页_261kb

总结：华致酒行（300755）一季报分析

业绩概况

2023年第一季度，华致酒行营收同比增长5%至3743亿元，符合预期；但归母净利润同比下降59%至101亿元，主要由于加大精品酒市场投入；扣非净利润同比下降59%。毛利率从去年同期下降5个百分点至103%，净利率下降4个百分点至28%。销售回款同比增长832%至359亿元，经营活动现金流净额为487亿元。

渠道与产品策略

公司持续推进“700项目”，加强直供终端网点建设，推进渠道扁平化，并升级连锁门店，重点一、二线城市开设旗舰店。产品方面，2023年1月与酒鬼酒合作推出新品“金内参”，后续计划加大精品酒营销投入，恢复增长。

盈利预测与评级

预计2023-2025年每股收益分别为1.70元、2.36元、3.11元，对应市盈率分别为16倍、11倍、9倍。维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行、自营产品增长不及预期、保真风险等。