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农林牧渔行业周报总结

核心内容概览

2022年2月21日发布的农林牧渔行业周报，对生猪、家禽、动保、种植、饲料和宠物等细分板块进行了分析，并给出“推荐”行业评级。报告指出，当前生猪板块仍处于重要布局窗口，家禽中的黄鸡板块基本面向好，动保行业处于变革期，种业和饲料板块具有成长性，宠物行业具备消费和成长双重属性。

主要观点与关键信息

1. 生猪板块仍处在重要布局窗口

• 价格走势：本周生猪均价12.09元/公斤，环比下降1.09元；仔猪价格399元/头，环比持平；50公斤母猪价格1643元/头，环比持平。
• 存栏变化：截至1月末，全国能繁母猪存栏4290万头，环比下降0.9%，同比下降3.7%；2021年7月以来累计去化7%-8%。
• 投资建议：
  • 能繁母猪持续去化，行业进入实质亏损阶段，养殖承受能力削弱。
  • 猪价二次探底趋势明确，预计上半年实现二次探底。
  • 估值处于底部区域，具备向上弹性。
  • 推荐龙头温氏股份、牧原股份，其次推荐新希望、傲农生物，关注金新农。

2. 家禽板块：黄鸡价格短期回落，基本面仍看好

• 价格变化：黄鸡均价在节后有所回落，部分地区因疫情价格略有上升；白鸡方面，父母代鸡苗综合售价31元/套，环比下降2元；商品代鸡苗主产区价格1元/羽，环比下降0.9元；毛鸡价格3.8元/斤，环比下降0.2元。
• 产业链盈利：祖代场盈利约12元/套，环比下降2元；父母代场亏损加剧；养殖户盈利下降；屠宰厂盈利上升。
• 投资建议：
  • 黄鸡行业在产能去化后有望呈现“前低后高”趋势。
  • 推荐立华股份、湘佳股份，关注圣农发展。

3. 动保板块：聚焦成长性动保龙头

• 行业背景：非洲猪瘟后周期动保板块业绩有望回升；规模化养殖加速，防疫投入增加。
• 市场变化：非瘟疫苗、蓝耳疫苗、猪瘟疫苗批签发数量下降；禽流感疫苗批签发数量下降；狂犬病疫苗批签发数量增长。
• 投资建议：
  • 推荐瑞普生物、科前生物，其次关注普莱柯、中牧股份。
  • 技术升级和新疫病需求推动动保市场扩容。

4. 种植板块：玉米、小麦价格维持高位，稻谷最低收购价上调

• 价格情况：玉米、小麦价格维持高位，大豆价格小幅反弹。
• 政策信息：国家上调2022年稻谷最低收购价，早籼稻、中晚籼稻、粳稻分别上涨2元、1元、1元。
• 投资建议：
  • 推荐隆平高科、登海种业，关注苏垦农发、荃银高科。
  • 种子法修订和转基因商业化推进将提升行业集中度和龙头市占率。

5. 饲料板块：原料价格上涨，龙头企业受益

• 价格情况：豆粕价格上涨超4000元/吨，玉米、小麦、鱼粉价格也有所上涨。
• 产量数据：2021年11月猪料产量环比增长4.6%，禽料产量下降，水产料产量增长。
• 投资建议：
  • 预计2022年上半年饲料产销量将继续增长。
  • 龙头企业具备成本转移能力，市场份额有望提升。
  • 推荐海大集团，其次关注禾丰牧业。

6. 宠物板块：消费和成长属性显著

• 市场规模：2021年中国城镇宠物消费市场规模达2490亿元，同比增长20.58%。
• 消费结构：宠物食品消费占比最高（51.5%），宠物诊疗增速最快。
• 品牌趋势：国产品牌崛起，细分领域表现突出。
• 投资建议：
  • 推荐宠物食品标的中宠股份、佩蒂股份。
  • 宠物医疗相关标的瑞普生物。

重点推荐个股及逻辑

风险提示

• 公司业绩不及预期；
• 市场行情因突发事件大幅波动；
• 养殖行业疫病风险；
• 政策不确定性；
• 价格波动风险；
• 极端天气风险。

行业评级及理由

• 行业评级：推荐
• 理由：
  • 猪价处在W底二次探底过程中，下行空间有限，龙头估值处于底部。
  • 黄鸡行业产能持续去化，基本面向好，行业集中度提升。
  • 种业方面，种子法修订和转基因商业化推动行业集中度提升。
  • 饲料行业受益于生猪产能恢复，上半年销量增长，下半年关注原料价格。
  • 动保行业处于变革期，龙头优势凸显。
  • 宠物行业具备消费和成长双重属性，市场前景广阔。