20220206-国海证券-农林牧渔行业周报_能繁母猪进一步去化_生猪板块投资正当时_21页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2022年2月6日，对农林牧渔行业进行了全面分析，重点分析了生猪、家禽、动保、种植及饲料等板块的市场动态和投资建议。整体行业评级为“推荐”，认为当前是布局相关板块的有利时机。

主要观点

生猪板块

• 能繁母猪持续去化：2021年7月以来，能繁母猪连续下降，12月环比进一步下跌，显示行业去产能趋势明显。
• 猪价处于W底第二次探底：猪价下行空间有限，短期波动主要由养殖户出栏节奏影响，但亏损出清仍在持续。
• 投资建议：当前是生猪板块的配置窗口期，上半年是博取超额收益的关键期。推荐龙头温氏股份和牧原股份，其次关注新希望、傲农生物等。

家禽板块

• 黄鸡价格反弹：春节前各地鸡价反弹，尤其是华东地区。黄鸡行业在持续去产能后基本面改善。
• 白鸡盈利情况：白羽鸡行业仍面临产能高位问题，父母代场连续五个月亏损，需持续去化。
• 投资建议：推荐温氏股份、立华股份、湘佳股份，关注圣农发展等具备深加工能力的公司。

动保板块

• 行业变革加速：非洲猪瘟常态化、新版GMP证书提高准入门槛、饲料禁抗政策推动行业整合。
• 动保需求增长：非强免疫苗和替抗药品需求增加，头部企业受益于市场集中度提升。
• 投资建议：推荐瑞普生物，关注科前生物、普莱柯、中牧股份等。

种植板块

• 麦价保持强势：小麦、玉米价格维持高位，种子需求高景气。
• 政策利好：种子法修订和转基因商业化将提升行业集中度。
• 投资建议：推荐隆平高科、登海种业、荃银高科，关注苏垦农发。

饲料板块

• 原料价格上涨：玉米、豆粕等价格上涨，影响毛利率。
• 饲料需求支撑：生猪产能恢复支撑上半年饲料销量，下半年关注原料价格波动。
• 投资建议：推荐海大集团和禾丰牧业，关注其成本转移能力和市场份额提升。

宠物板块

• 市场持续增长：2021年宠物消费市场规模达2490亿元，同比增长20.58%。
• 消费结构优化：宠物食品和诊疗为刚需，占比提升，未来成长空间大。
• 投资建议：推荐中宠股份和佩蒂股份，关注瑞普生物等宠物医疗相关标的。

关键信息

市场表现

• 农林牧渔：1M -3.9%，3M +5.5%，12M -11.4%
• 沪深300：1M -7.9%，3M -6.2%，12M -15.1%

重点公司推荐

风险提示

1. 重点关注公司业绩不及预期的风险。
2. 突发事件导致市场行情大幅波动的风险。
3. 养殖行业疫病风险。
4. 政策不确定性风险。
5. 价格波动及极端天气风险。

行业评级及理由

• 生猪板块：猪价下行空间有限，板块估值处于底部，安全边际充足。
• 黄鸡板块：基本面持续向好，行业集中度提升。
• 种业板块：种子法修订和转基因商业化推动行业集中度提升。
• 饲料板块：生猪产能恢复支撑上半年销量，关注原料价格。
• 动保板块：行业变革带来市场扩容，龙头优势逐渐显现。
• 宠物板块：消费和成长属性突出，推荐宠物食品和医疗相关标的。

总结

本报告认为，农林牧渔行业整体处于“推荐”评级，各细分板块均有不同投资机会。生猪板块因能繁母猪去化和估值低位获得重点推荐；黄鸡板块因基本面改善和行业集中度提升同样被看好；动保板块因行业变革和政策推动迎来发展机遇；种业板块因政策利好和转基因推进被长期看好；饲料板块因原料价格上涨和龙头优势受到关注；宠物板块因消费增长和细分市场潜力被持续看好。