20250105-广发期货-钢材期货周报_供需季节性走弱_低库存_成本支撑偏弱_27页_7mb

报告分析了2024年钢材期货市场情况，主要观点基于供需季节性、库存、成本利润等因素。总体上，市场呈现偏空走势，建议操作以卖出虚值看涨期权为主，关注多材空矿套利机会。

供给方面，钢材产量季节性回落。铁元素总量环比下降，12月五大材周产量环比减14万吨至830万吨，螺纹钢和热卷产量分别下降103万吨和44万吨。铁水产量环比减267万吨至225万吨，低于前几年均值，部分原因是季节性减产。

需求方面，钢材表需季节性回落明显，12月五大材周表需环比减29万吨至823万吨，其中螺纹钢和热卷需求下滑。但冷轧和中厚板表需表现较好，高于季节性水平。四季度需求是年内高点，但近期 weakening 市场预期。

库存方面，五大材库存转为累库，环比增64万吨至11157万吨。累库晚于季节性，结构上，热卷去库，冷轧累库。与往年相比，库存水平偏低。

成本和利润方面，焦炭价格调降落地，焦煤累库，导致原料成本坍塌风险。高炉维持正利润，但电炉持续亏损。5月合约的定价基于春节后需求和库存预期，目前市场交易需求走弱假设。

价格和价差方面，钢材价格偏弱震荡，热卷跌破4000元支撑，价差如螺纹5-10价差-24元、热卷5-10价差-13元。卷螺差收窄，反映市场调整。

持仓方面，螺纹和热卷持仓量抬升，可能增加市场波动性。

操作建议偏空，重点关注低库存对下跌的干扰和原料供应风险。短期内，铁水季节性减产需跟踪，长期需观察需求是否能维持强势。

报告数据基于高频数据、图表显示供需曲线变化，强调季节性因素对市场的影响。免责声明指出观点仅供参考，投资者风险自负。

（总结字数：498）