20250105-招商期货-钢材铁矿周报_产业矛盾有限_宏观影响节奏_46页_3mb

产业矛盾有限宏观影响节奏——招商期货钢材铁矿周报2025年1月5日（2024年12月30日-2025年1月3日）

结论与策略推荐

钢材：供需边际变化有限

1. 需求端：年底基建资金略有改善，叠加产量较低，建材库存表现强于往年；板材轧材利润正常，出口接单略有不足。
2. 价格与估值：螺纹、热卷期货合约升水现货，远期合约呈升水结构，估值较高。需关注冬储进展及垒库速度。
3. 库存情况：螺纹贸易商库存小幅上升，热卷库存增速高于往年，但总体平滑。

铁矿：供需维持平衡偏过剩

1. 产量：钢联口径铁水产量环比减少，钢厂利润维持现状，铁矿供应进口略低于季节性水平，国产矿产量略有下降。
2. 价格与估值：铁矿价格整体贴水处于低位，估值略偏高。
3. 需求：钢厂冬季补库正在进行，历史上冬储与垒库多体现为阶段性上行。

交易策略

• 单边：建议观望，因多空因素交织，产业矛盾暂时有限。
• 套利：关注布局5/10螺纹正套，热卷升贴水机会。

风险点：

• 微观需求超预期变化
• 宏观经济政策调整
• 产业结构性政策变动

价格回顾（数据节选）

螺纹/热卷/铁矿/焦炭：

• 螺纹/热卷活跃合约均小幅升水期货价格，不同地区现货报价波动。

钢材品种：

• 螺纹、热卷冷热价差有所变化，部分品种如乐从冷热价差略有回升。

基本面数据回顾（简要）

1. 销售与库存：

   • 三十城市新房销售环比下降但同比正增长，三四线城市成交表现较强。
   • 建材日度成交同比下降，但部分区域热卷出口市场调整。

2. 利润与供需：

   • 各类钢材轧材利润略有波动，板材产量同比下降，长流程钢厂利润略有下降。
   • 冬季刚需求累计，钢厂低端策略稳中有升。

3. 钢企数据：

   • 生铁产量环比下降，疏港量维持高位，进口矿供应变化。

4. 表需、垒库与库存：

   • 五大材汇总表观消费环比下降，垒库进度较往年缓慢，但总库存环比高于往年同期。

周度主要事件回顾及下周概览

事件与展望

• 国务院推动消费品以旧换新政策，1月底前有望无缝衔接。
• 中国央行倡导适度宽松货币政策，市场关注调整时机。
• 欧元区通胀预期回温，连欧央行关注货币政策策略。

下周重要数据/事件预告

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