20250105-华源证券-理财规模跟踪月报（2024年12月）_12月理财规模季节性回落_11页_992kb

12月理财规模季节性回落

12月理财规模环比下降了0.02万亿元，同比于2024年全年累计增量32万亿元。规模降幅好于往年同期，主要受益于11-12月信用债行情亮眼，带动固收类理财收益率阶段性走高，以及金融业季度GDP核算方式优化调整，降低了银行季末冲存款的动力。

理财公司规模变动

截至2024年年末，理财规模前三机构为招银理财、兴银理财和农银理财，其中农银理财以240%的增幅进入前三。2025年农银理财、信银理财和工银理财预计有望进入2万亿元阵营。大行理财公司中建信理财增幅较小，而交银、中邮、农银增幅突出；股份行理财公司中，恒丰理财、华夏理财、浦银理财增幅显著。

固收类理财收益情况

2024年12月理财公司纯固收类理财产品平均当月年化收益率达3.9%，维持高位，未来可能大幅下降。由于债券收益率下降和非银同业存款定价规范落地，现金管理类产品收益率在下滑，预计2025年一季度将继续下行。

投资建议与风险提示

报告中长期看多债市，但2025年债市下行风险上升，需关注可转债、美元债和港股红利股票。信用债已经提前反映政策宽松预期，低票息盈利空间下降。同时，需警惕财政发力、经济超预期复苏、监管超预期、股市大幅走强等因素对债市的扰动。

风险提示

财政政策变动；监管超预期；股市表现超预期。