城投区域风险评估专题：大数据看区域之七：湖南城投怎么看？_21页_1mb

报告摘要

湖南省城投区域风险评估总结

核心内容

本报告分析了湖南省内四个主要经济区域（长株潭地区、洞庭湖地区、湘南地区、大湘西地区）的经济、财政、债务情况，以及城投平台的信用资质。通过多维度分析，包括税收、土地出让收入、区位优势等，为机构在下沉信用资质时提供参考。

主要观点

1. 区域经济与财政实力

长株潭地区：整体经济发展水平最好，长沙经济最强，株洲次之，湘潭相对较弱，但其市本级平台整合后分工明确，债务滚续尚属通畅。
洞庭湖地区：岳阳经济较为活跃，但工业发展有所下滑；常德税收与土地景气较好，可适度参与；益阳经济财政实力较弱，不建议下沉。
湘南地区：衡阳工业稳健发展，税收与债务率相对较低，建议参与市本级平台；郴州与永州经济财政实力较弱，且债务率偏高，不建议下沉。
大湘西地区：整体经济财政实力偏弱，缺乏产业支撑，旅游业难以带动经济活跃与地价增长，不建议下沉。

2. 城投债收益与风险

湖南省城投债收益较高，是机构关注的重点区域之一。
城投平台的偿债能力主要依赖于政府财政实力，包括一般公共预算收入和政府性基金预算收入。
债务率与广义债务率是衡量区域债务压力的重要指标，长沙、株洲、常德、衡阳等城市债务率较高，需谨慎评估。

3. 产业与税收

税收收入的稳定性取决于当地产业实力，长沙、株洲、常德等城市税收收入相对较高，增长稳定。
长株潭地区以先进装备、智能制造、新材料等产业为主导；洞庭湖地区以能源石化、食品加工等为主；湘南地区以有色金属精深加工、电子信息等为主；大湘西地区以生态旅游、农产品加工等为主。
张家界因旅游为主导产业，税收收入较低，但近年有所上升。

4. 土地出让收入

土地出让收入是政府财力的重要来源，长沙、常德、衡阳等城市土地出让金规模较高。
长沙住宅用地出让金规模最大，岳阳、常德、张家界等城市土地成交均价较高，但岳阳和湘西州的工业用地成交均价下滑明显。
湘西地区整体土地出让金较低，且土地成交面积与均价波动较大。

5. 区位与交通优势

长株潭地区交通便利，长沙高铁与机场设施完善，株洲、湘潭也有较好的交通网络。
洞庭湖地区交通设施相对较少，常德、岳阳有较好的货运与客运周转量。
湘南地区高速公路里程数较高，衡阳、郴州交通条件较好。
大湘西地区中，邵阳、怀化货运规模较大，但张家界因旅游依赖，客运周转量下降。

关键信息

经济财政数据：
- 长株潭地区中，长沙GDP与财政收入最高，株洲次之，湘潭最低。
- 洞庭湖地区中，岳阳、常德经济较好，益阳较弱。
- 湘南地区中，衡阳经济最强，郴州与永州相对较弱。
- 大湘西地区中，邵阳、娄底经济相对较好，湘西州与张家界最弱。
城投债情况：
- 长沙市公募债与私募债平均估值较低，但湘潭市城投债估值较高。
- 城投债到期情况显示，长沙市未来三年内到期规模较大，需关注其滚续能力。
土地市场情况：
- 长沙市土地成交面积与均价最高，但湘潭市土地成交均价略高于株洲市。
- 常德市土地出让金规模最大，益阳市最低。
- 张家界土地成交均价最高，但工业用地成交面积最小。
园区与产业布局：
- 长株潭地区拥有较多国家级开发区，长沙经开区、高新区等为重要经济引擎。
- 湘南地区以衡阳、郴州为主，重点发展有色金属精深加工、电子信息等产业。
- 大湘西地区园区较少，产业发展相对滞后，但部分城市如邵阳、娄底有较好的工业基础。
风险提示：
- 宏观经济波动可能对城投债产生影响。
- 地方政府债务压力不容忽视，需关注债务率与广义债务率。
- 区域及平台打分模型存在主观性，需结合实际情况综合评估。

图表与数据支持

图1：2019年全国各省GDP及存量城投债规模
图2：湖南省各地级市公募债平均估值水平
图3：各省2019年经济财政债务情况
图4：2013年湖南省四大功能区划分
图5：2019年湖南省各地级市GDP概况
图6：2019年湖南省各地级市财政概况
图7：湖南省内各地级市2015年来税收收入情况
图8：湖南省各地级市2014年来税收收入增速情况
图9：2018年湖南省各地级市三次产业结构
图10：湖南省各城市当下支柱产业及新兴布局产业
图11：各地级市2018年主要支柱产业产值增速
图12：历年湖南省各地级市规模以上工业企业利润情况
图13：2019年湖南省各地级市规模以上工业企业运行情况
图14：湖南省省级工业园区分布情况
图15：湖南省各地级市进出口总值情况
图16：湖南省各地级市外商直接投资情况
图17：湖南省功能区内各区县历年公路里程数（公里）
图18：2017-2018年湖南省各地级市货运周转量情况
图19：2017-2018年湖南省各地级市客运周转量情况
图20：湖南省各地级市高铁通车情况
图21：2019年湖南省各地级市土地出让金（全部用地）
图22：2019年湖南省各地级市土地出让金（住宅用地）
图23：历年湖南省各地级市土地成交情况（全部用地）
图24：历年湖南省各地级市土地成交情况（住宅用地）
图25：历年湖南省各地级市土地成交情况（工业用地）
图26：历年湖南省各地级市土地成交情况（商办用地）

结论

湖南省内城投债收益较高，适合机构下沉信用资质。长沙、株洲、常德、衡阳等城市经济财政实力较强，但需关注其债务率与广义债务率。湘潭、益阳、郴州、永州、湘西州、张家界等城市经济财政实力较弱，且债务压力较大，不建议下沉。机构在选择区域时，应结合税收、土地出让收入、区位优势及产业布局综合评估，以降低风险，提高收益。

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