清科观察：《2016市值管理研报》发布，解密A股汹涌定增背后的市值管理之道_7页_418kb

报告摘要

《2016年上市公司市值管理专题报告》由清科研究中心发布，旨在分析中国上市公司市值管理的现状、特点、参与方及未来趋势。报告指出，市值管理是上市公司通过科学、合规的方式提升公司价值和股东财富的战略行为，其核心在于价值创造与实现，同时为融资和业务升级提供支持。

市值管理的定义：市值管理是基于公司市值信号，综合运用多种手段实现公司价值最大化的一种战略管理行为。
市值管理的重要性：市值管理能够促进实体经营与资本运营的良性互动，提升融资环境，支持业务转型。
A股市场现状：
- 截至2016年6月30日，A股上市公司共2,887家，总市值达50.75万亿元，平均单个公司市值175.78亿元。
- 创业板市盈率高达84.08，显示其“溢价效应”明显。
- 上证指数在2016年持续在3000点上下徘徊，市值波动较大。
市值管理的模式：
- 产融结合：市值管理应围绕价值投资理念，通过资本运作实现产业深化和价值增长。
- EVA指标：EVA（经济增加值）成为衡量上市公司业绩的重要指标。
- 多策略并行：包括分拆、并购、回购、增发、股权激励、投资者关系管理等。
VC/PE机构的角色：
- 通过并购基金和定向增发两种主要模式参与上市公司市值管理。
- 并购基金模式：上市公司与PE合作设立基金，提前锁定并购标的，减少财务压力和信息不对称。
- 定向增发模式：通过折价发行吸引投资机构参与，配合并购实现市值增长。

2016年上半年A股市场：
- 实施增发386起，317家上市公司参与，实际募资金额达8,330.75亿元。
- 民企、地方国企、国资委央企为主要实施定增的企业类型。
市场趋势：
- 定增比例逐年下降，但仍是上市公司融资的重要方式。
- 创业板因其高估值成为市值管理关注的热点板块。
VC/PE机构参与情况：
- 弘毅、鼎晖、东方富海等知名机构广泛参与上市公司增发融资。
- 并购基金模式自2011年起逐步兴起，成为上市公司并购交易的新选择。