清科_《2016市值管理研报》发布，解密A股汹涌定增背后的市值管理之道_8页_948kb

《2016市值管理研报》总结

核心内容

《2016市值管理研报》由清科研究中心发布，旨在探讨中国A股市场市值管理的现状、策略及未来发展方向。报告指出，市值管理是上市公司通过科学、合规的方式，实现公司价值创造最大化和股东价值实现最优化的战略管理行为。其核心在于价值管理，强调产融互动与EVA（经济增加值）理念，同时分析了VC/PE机构在市值管理中的重要作用。

主要观点

• 市值管理的定义与意义：市值管理不仅关注股价，更注重公司价值的创造与实现，是推动上市公司实体经营与资本运营良性互动的重要手段。
• A股市值波动与特点：A股市值在2007年和2015年达到高点，但2016年处于震荡状态。创业板市盈率显著高于其他板块，显示出“溢价效应”。
• 产融结合的重要性：上市公司应树立产融互动的经营理念，通过资本运作促进产业深化，实现市值增长。
• 市值管理的策略：包括分拆、并购、回购、增发、股权激励、投资者关系管理等，旨在实现价值创造与价值实现的双重目标。
• VC/PE机构的角色：VC/PE机构通过并购基金和定向增发等方式参与市值管理，利用自身资源为上市公司提供支持，同时实现自身收益。

关键信息

1. 市值管理的现状与趋势

• 截至2016年6月30日，中国A股共有2,887家上市公司，总市值达50.75万亿元，平均市值175.78亿元。
• 沪市平均市值264.59亿元，深市平均市值120.63亿元。
• 创业板市盈率高达84.08，远高于其他板块，显示其较高的估值水平。

2. 市值管理的策略与模式

• 并购基金模式：通过“上市公司+PE”型产业并购基金，上市公司可以提前锁定并购标的，减少财务压力，提高并购效率。
• 定向增发：VC/PE机构通过参与定向增发获取投资机会，同时通过配合并购实现收益最大化。2016年上半年，共有386起增发项目，募资金额达8,330.75亿元。

3. 市值管理的挑战

• 缺乏长期意识：多数公司仅关注短期股价，忽视长期价值创造。
• 缺乏统筹安排：公司未制定明确的市值目标和实现路径。
• 机制不完善：缺乏市值管理的机制和流程。
• 指标缺失：未设立市值管理相关指标和考核体系。

未来发展展望

• 随着市场逐步成熟，VC/PE机构、券商、中介机构等参与方分工将更加明确，服务更加专业。
• 监管层已出台多项法规，鼓励建立市值管理制度，同时严控恶意炒作行为。
• 在新兴市场整合和传统产业转型升级的背景下，市值管理市场将迎来更多机会。

参与方与资源

• VC/PE机构：通过并购基金和定向增发等方式积极参与市值管理，提供咨询、尽调、募资等服务。
• 上市公司：作为市值管理的直接操作者和最大受益者，应加强产融互动，提升公司治理与经营管理水平。
• 中介机构：包括券商、律所、会计师事务所等，将在市值管理产业链中发挥重要作用。

清科研究中心与清科集团

• 清科研究中心自2000年成立以来，专注于私募股权投资领域，提供专业研究报告、定制咨询、数据产品等服务。
• 清科集团成立于1999年，是中国领先的股权投资综合服务平台，旗下涵盖多个业务板块，包括研究咨询、数据产品、信息资讯、投资银行服务等。

数据来源与联系方式

• 数据来源：清科研究中心旗下私募通数据库（www.pedata.cn）
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