2018-清科排名解密系列一：券商直投IPO退出成VCPE市场亮点_4页_304kb

报告摘要

2012年，中国VC/PE市场面临严峻挑战，二级市场整体低迷，新股发行审核放缓，导致IPO退出数量和回报水平显著下降。然而，券商直投在IPO退出方面表现突出，成为市场亮点。本文通过清科研究中心的数据，分析了2012年11月前VC/PE机构IPO退出情况，并总结了部分高回报案例。

IPO退出数量下降：2012年11月仅有5家中国企业IPO，其中仅“多玩YY”获得VC/PE支持，IPO退出数量降至冰点。
券商直投表现活跃：在IPO退出数量榜单前三名中，有两家为券商直投机构，显示出其在Pre-IPO项目获取和退出方面的优势。
高回报案例稀缺：2012年IPO退出平均账面投资回报前十名机构多为凭借单个高回报项目上榜，其中中国风投因东江环保IPO实现80.09倍回报，成为回报最高机构。
券商直投回报水平偏低：尽管退出数量多，但券商直投由于一级市场估值高企，导致其平均回报倍数较低，多在3倍左右。

序号	机构简称	案例名称	账面投资回报倍数
1	中国风投	东江环保	80.09
2	同华创投	南大光电	75.37
3	上海永宣	慈星股份、东江环保、VSG	34.33
4	苏大投资	苏大维格	30.74
5	兆星创投	红宇新材	23.11
6	华登国际	兆日科技	20.34
6	上海华盈	兆日科技	20.34
6	英特尔投资	兆日科技	20.34
7	江苏苏高新	苏大维格	19.74
8	汇银广场科技创业园	东土科技	18.72
9	晨兴创投	多玩YY	16.66
10	尚理投资	华录百纳	16.20

序号	机构简称	案例名称	账面投资回报倍数
1	金石投资	海思科	2.95
1	金石投资	首航节能	3.56
1	金石投资	东江环保	3.07
1	金石投资	人民网	2.76
1	金石投资	掌趣科技	2.67
1	金石投资	华灿光电	1.5
1	金石投资	百隆东方	1.36
1	金石投资	喜临门	2.5
1	金石投资	润和软件	4.08
1	金石投资	平均	2.72
2	广发信德	普邦园林	4.29
2	广发信德	云意电气	3.44
2	广发信德	华声股份	1.79
2	广发信德	日出东方	1.84
2	广发信德	科恒股份	8.57
2	广发信德	石煤装备	1.42
2	广发信德	平均	3.56
3	国信弘盛	万润科技	2.22
3	国信弘盛	隆基股份	2.04
3	国信弘盛	煌上煌	2.34
3	国信弘盛	平均	2.20
4	平安财智	荣科科技	3.78
4	平安财智	兆日科技	10.22
4	平安财智	平均	7.00
5	光大资本	华声股份	1.79
6	中信建投	津膜科技	3.98
7	招商致远	长亮科技	2.24