2016年-数据局_清科：《2016市值管理研报》发布解密A股汹涌定增背后的市值管理之道_7页_555kb

《2016市值管理研报》总结

核心内容

《2016市值管理研报》由清科研究中心发布，旨在分析中国上市公司市值管理的现状、特点及未来趋势。报告指出，市值管理是上市公司通过科学、合规的方式提升公司价值，实现股东价值最大化的重要战略管理行为。它不仅有助于企业融资和业务升级，还推动了资本市场与实体经济的良性互动。

主要观点

• 市值管理定义：市值管理是基于公司市值信号，通过多种价值经营方式和手段，实现公司价值创造最大化与价值实现最优化的战略行为。
• 市值管理目标：不仅是股价管理，更是通过产融互动提升企业价值，实现可持续增长。
• 市值管理工具：包括分拆、并购、回购、增发、股权激励、投资者关系管理等。
• EVA理念：市值管理的核心在于EVA（经济增加值），即公司财务利润超出资本成本后的剩余部分，反映公司实际创造的价值。
• VC/PE机构参与：VC/PE机构通过并购基金和定向增发等方式积极参与市值管理，成为上市公司重要的合作对象。

关键信息

中国A股市场概况（2016年6月30日）

• 上市公司数量：2,887家
• 总市值：50.75万亿元
• 平均市值：175.78亿元
• 市盈率：20.53
• 板块比较：
  • 上证A股：14.25
  • 深圳主板A股：32.88
  • 创业板：84.08（最高）

市值管理趋势

• 2000年至2015年间，中国股市波动剧烈，市值也经历了多次高峰和低谷。
• 2016年，上证指数在3000点左右徘徊，上市公司市值管理意愿增强。
• 创业板因TMT等新兴行业的发展，估值显著高于其他板块。

市值管理模式

• 并购基金模式：
  • 由上市公司与PE机构共同设立，通过杠杆收购降低财务压力，提高并购效率。
  • 上市公司可提前锁定并购标的，减少信息不对称风险。
  • 自2011年起，已有多家上市公司与PE机构合作设立并购基金。
• 定向增发：
  • 为上市公司提供融资渠道，同时吸引投资者关注。
  • 折价发行是常见方式，增发比例逐年下降。
  • 定向增发常与并购结合使用，形成“定增—并购—市值提升”链条。

市值管理挑战

• 缺乏意识：部分公司管理层未充分认识到市值管理的重要性，仅关注短期股价提升。
• 缺乏统筹：多数公司未制定市值发展目标和实现路径。
• 缺乏机制：缺乏系统的市值管理机制和流程。
• 缺乏考核体系：未设立市值管理相关指标和考核体系。

未来发展展望

• 市场成熟：随着市场逐步成熟，VC/PE机构、券商、中介机构等分工更加明确，服务更加专业。
• 监管加强：监管层出台多项法规，鼓励市值管理，同时严控恶意炒作行为。
• 机遇与挑战并存：在新兴市场整合和传统产业转型升级背景下，市值管理市场将迎来更多机会，但需解决当前存在的问题，以实现长期价值提升。

参与方与合作模式

• 主要参与方：上市公司、VC/PE机构、券商、中介机构等。
• 合作模式：
  • 上市公司+PE的并购基金模式
  • VC/PE参与定向增发

清科研究中心与私募通

• 清科研究中心：成立于2000年，是中国私募股权投资领域最专业权威的研究机构。
• 私募通：清科研究中心旗下专业数据库，提供全面、精准、及时的行业数据和研究支持。

清科集团简介

• 成立时间：1999年
• 业务范围：涵盖研究咨询、数据产品、信息资讯、会议论坛、投资银行服务、直接投资、母基金管理及财富管理等多个领域。
• 服务对象：有限合伙人、VC/PE投资机构、战略投资者、政府机构、律师事务所、会计师事务所、投资银行、研究机构等。

结语

《2016市值管理研报》全面分析了中国A股市场市值管理的现状与趋势，强调了产融互动和价值创造的重要性。同时指出，尽管VC/PE机构在市值管理中发挥重要作用，但上市公司仍需提升市值管理意识和能力，以实现长期价值增长。