2017-清科排名解密系列一：券商直投IPO退出成VCPE市场亮点_4页_188kb

报告摘要

2012年，中国VC/PE市场面临严峻挑战，二级市场低迷，新股发行审核放缓，导致IPO退出数量大幅减少。然而，券商直投在这一背景下表现突出，成为少数仍能实现IPO退出的机构之一。清科研究中心对2012年11月前的IPO退出数据进行了统计与分析，揭示了VC/PE机构在退出方式上的差异及表现。

IPO退出数量下降：2012年11月仅有5家中国企业IPO，其中仅“多玩YY”在上市前获得VC/PE支持，IPO退出数量降至冰点。
券商直投退出活跃：在整体退出困难的市场环境下，券商直投机构仍保持较高的IPO退出活跃度，占据退出数量榜单前三名中的两个席位。
高回报案例稀缺：IPO退出平均账面回报倍数普遍下降，仅有少数机构因个别高回报案例而上榜，如中国风投凭借东江环保实现80.09倍回报，同华创投凭借南大光电实现75.37倍回报。
Pre-IPO项目影响回报水平：券商直投的IPO退出项目多为Pre-IPO项目，由于一级市场估值偏高，导致其平均回报倍数较低，多在3倍左右。

序号	机构简称	退出数量（按机构数）	退出数量（按基金数）	案例名称
1	金石投资	9	9	多个案例
2	达晨创投	7	10	多个案例
3	广发信德	6	6	多个案例
3	中科招商	6	8	多个案例
4	九鼎投资	5	13	多个案例
5	IDG资本	4	7	多个案例
5	深创投	4	7	多个案例
5	复星资本	4	5	多个案例
5	红杉	4	5	多个案例
5	华睿投资	4	4	多个案例

序号	机构简称	平均账面投资回报倍数	案例名称
1	中国风投	80.09	东江环保
2	同华创投	75.37	南大光电
3	上海永宣	34.33	慈星股份、东江环保、VSG
4	苏大投资	30.74	苏大维格
5	兆星创投	23.11	红宇新材
6	华登国际	20.34	兆日科技
6	上海华盈	20.34	兆日科技
6	英特尔投资	20.34	兆日科技
7	江苏苏高新	19.74	苏大维格
8	汇银广场科技创业园	18.72	东土科技
9	晨兴创投	16.66	多玩YY
10	尚理投资	16.20	华录百纳

序号	机构简称	案例名称	账面投资回报倍数
1	金石投资	海思科	2.95
1	金石投资	首航节能	3.56
1	金石投资	东江环保	3.07
1	金石投资	人民网	2.76
1	金石投资	掌趣科技	2.67
1	金石投资	华灿光电	1.5
1	金石投资	百隆东方	1.36
1	金石投资	喜临门	2.5
1	金石投资	润和软件	4.08
1	金石投资	平均	2.72
2	广发信德	普邦园林	4.29
2	广发信德	云意电气	3.44
2	广发信德	华声股份	1.79
2	广发信德	日出东方	1.84
2	广发信德	科恒股份	8.57
2	广发信德	石煤装备	1.42
2	广发信德	平均	3.56
3	国信弘盛	万润科技	2.22
3	国信弘盛	隆基股份	2.04
3	国信弘盛	煌上煌	2.34
3	国信弘盛	平均	2.20
4	平安财智	荣科科技	3.78
4	平安财智	兆日科技	10.22
4	平安财智	平均	7.00
5	光大资本	华声股份	1.79
6	中信建投资本	津膜科技	3.98
7	招商致远资本	长亮科技	2.24

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