20231027-华安期货-油脂油料周度策略_后续油籽到港量大_油脂震荡为主_8页_1mb

华安期货油脂油料周度策略分析总结

一、核心观点

本周主要品种中，美豆本土压榨及出口数据强劲，支撑其价格偏强运行，但巴西降水缓解干旱缓解美豆上行空间。国内油脂库存偏高，终端需求一般，进口大豆、菜籽到港量大，油脂难有上行动力。预计油脂将呈现震荡态势。

二、重要数据

1. 美豆出口情况
   • 对中国大豆出口：2023/24年度已销售且装运总量同比降约57%，但单周装运量（200万吨）同比增，显示出阶段性波动。
   • 巴西天气：近期降水将缓解中部产区干旱状况。
2. 马来西亚棕榈油
   • 出口数据：10月1-25日环比小幅下降，短期需求平淡。
   • 库存及进口：1-25日产量环比小幅上升，库存继续小幅累库。
3. 国内储备
   • 国内库存：豆油库存环比增幅达112%，菜油也维持低位，棕榈油继续小幅累库。

三、市场分析

1. 供需状况
   保税库存幅度较大，进口储备普遍缓慢，国内油脂供应预计持续宽松。
2. 基差预期
   豆油现货基差仍有下行空间；菜油保持稳态；棕榈油市场同样受制于进口库存制约。
3. 价格波动率
   行情整体波动率趋于下行，但仍需关注原油价格对油脂衍生品带来的联动效应。
4. 套利建议
   陆地及加拿大菜籽到港相继释放，短期价差建议观望；操作上可考虑做空油粕比，或利用价差套利策略。

四、重点下周关注点

1. 及时关注广西进口储备豆粕库存变动情况；
2. 马来西亚棕榈油出口报告；
3. 美国豆周度出口报告；
4. 基差套利相关信息。

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