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油脂油料月报总结

核心内容

本报告由研究员邓丹撰写，主要分析了2022年6月6日前油脂油料市场的供需情况及未来走势，重点围绕棕榈油、大豆、豆油和豆粕等品种展开。

主要观点

• 油脂市场：受南美减产预期影响，美豆价格维持高位震荡。印尼出口政策有所放松，但实际出口尚未恢复，市场仍等待更多政策细节。国内油脂库存下降，基差走强，但整体仍处于震荡状态。
• 豆粕市场：全球大豆供需仍偏紧，美豆旧作出口量可能上调，库存下降，支撑近月价格。国内豆粕库存增加，但7月前大豆供应充足，豆粕供需趋于宽松，走势或弱于美豆。

关键信息

棕榈油

• 库存：马来西亚4月棕榈油库存量为1641994吨，环比增长11.48%。
• 出口：5月马来西亚棕榈油出口环比增长22.39%和24.64%，但未伴随斋月备货而明显好转。
• 产量：5月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少13.09%。
• 国内库存：截至5月27日，全国重点地区棕榈油商业库存约24.16万吨，较上周减少19.57%。
• 基差：华南地区24度棕榈油现货基差报价参考P2209+4036元/吨。

大豆

• 美豆种植面积：2022/2023年度种植面积预期为9100万英亩，同比增加。
• 美豆产量：预期为1.2628亿吨，同比增加。
• 出口销售：5月19日止当周，2021/2022年度大豆出口销售净增27.68万吨，较之前一周下降63%；2022/2023年度出口销售净增44.30万吨，高于市场预期。
• 国内库存：截至5月27日，全国港口大豆库存为611.82万吨，较上周增加4.98%。
• 压榨量：5月全国油厂大豆压榨量为808.92万吨，较上月增长22.43%，但同比减少3.76%。

豆油

• 国内库存：截至5月27日，全国重点地区豆油商业库存约92.11万吨，较上周增加0.75%。

豆粕

• 国内库存：截至5月27日，全国主要油厂豆粕库存为89.6万吨，较上周增加22.66%，同比增加25.42%。

操作建议

• 油脂：建议激进型投资者轻仓短多操作。
• 豆粕：豆粕09支撑位参考4000元/吨。

重要监测点

1. 马棕出口、生产情况
2. 进口大豆到港情况
3. 美豆主产区天气情况
4. 美国USDA报告
5. 大豆港口库存和消耗情况
6. 生猪存栏变化情况
7. 印尼出口禁令
8. 国内油脂库存
9. 乌俄局势进展

风险提示

1. 美国天气情况可能影响作物生长及产量
2. 新冠肺炎疫情进展可能影响全球供应链及需求

行情回顾

• 油脂：5月31日，国内油脂期货先跌后涨，月初受印尼出口禁令和马来出口减少影响走低，中旬随着马来出口及产量数据改善，油脂止跌转涨。
• 豆粕：5月31日，豆粕期货先小幅下跌后上涨，月初受中国需求减弱和美豆种植面积增加影响震荡下跌，随后因美豆种植率落后于常年水平，豆粕止跌回升。

数据来源与图表说明

• 图1：马来西亚棕榈油库存
• 图2：马来西亚棕榈油产量
• 图3：广东24度棕榈油基差季节性分析
• 图4：全国港口棕榈油库存
• 图5：国内豆油商业库存
• 图6：国内主要油厂豆粕库存
• 图7：国内大豆压榨量
• 图8：国内生猪存栏

数据来源：华联期货 wind、我的农产品网、天下粮仓、Mysteel等。