20230717-天风证券-海信视像-600060.SH-海外业务高增_全球化进程提速_3页_731kb

公司报告：海信视像（600060）投资评级报告分析

投资评级

• 行业：家用电器/黑色家电
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 目标价格未明确，但维持“买入”建议。

核心数据摘要

• 当前股价：22元/股
• 基本指标（2023E）：
  • 营收：1,252.5亿元（+8%-12%）
  • 归母净利润：167.9亿元（+27%）
  • 扣非归母净利润：86亿元（+34%）
• 估值（2023E）：
  • PE（市盈率）：131倍
  • PB（市净率）：14.8倍

业绩预增与点评

• 2023H1业绩预告：
  • 营收：2352-2492亿元（+16%-23%）
  • 归母净利润：102-108亿元（+72%-82%）
  • 扣非归母净利润：35-37亿元（+95%-106%）
• 海外业务：
  • 全球电视出货量预计23Q2增长至4663万台，海信品牌出货725万台（+33%）
  • 境外收入为增长主力，全球化自主经营能力提升。
• 国内市场：
  • 海信品牌中国电视市场出货量180万台，同比增9%（含Vidda子品牌）。

估值分析（2023-2025E）

• PE（年化）：
  • 2023年：131倍 → 2025年：100倍
• PB（年化）：
  • 2023年：14.8倍 → 2025年：11.9倍

财务预测（2023E vs 2025E）

风险提示

• 业绩预告仅为初步测算，正式发布以中报为准。
• 面板价格上涨可能对利润率造成影响。
• 新显示技术商业化推进不及预期。

分析师结论

海信视像作为全球显示龙头，凭借全球化业务拓展、高端化产品结构调整以及前沿技术平台，预期持续增长，维持“买入”评级。