20240331-天风证券-海信视像-600060.SH-全球化发展提速_产业布局横纵拓展_3页_196kb

海信视像（600060）2023年报点评总结

主要结论

海信视像（600060）发布2023年报，实现营业总收入5362亿元，同比增长1722%，归母净利润210亿元，同比增长2482%，公司稳健发展并展现出强劲成长潜力。本文从公司业绩、市场格局、财务指标、投资逻辑等方面进行总结。

业绩概况

• 营业总收入5362亿元，同比增长1722%，创历史新高。
• 归母净利润210亿元，同比增长2482%，扣非净利润173亿元，同比增长2119%。
• 现金分红合计105亿元，分红比例50.16%。

全球化布局与市场份额

• 智能显示终端收入4126亿元，同比增长170%。
• 全球市场出货量市占率达13.23%，同比提升1.17个百分点，稳居全球第二。
• 中国市场零售额市占率提升至29.05%，同比增加3.43个百分点。

关键增长业务

• 新显示业务收入652亿元，同比增长406%，毛利率31.7%，但受合并乾照光电影响较大。
• 在MiniLED、MicroLED等技术上有明显突破，全球激光显示处于领先地位。
• 商用显示、教育显示、车载显示、AR/MR等新兴业务布局初具成效。

财务分析与估值

• 毛利率16.9%，同比下降1.3个百分点，主要受面板成本上升及并表影响。
• 费用控制有效优化：销售、管理、研发、财务费用率分别下降0.9%、上升0.2%、下降0.1%、上升0.1%，综合优化0.8个百分点。
• 2024-2026年预测归母净利润分别为241亿、280亿、323亿元，对应PE分别为130x、112x、97x，维持“买入”评级。

投资建议

公司作为全球显示龙头企业，在全球化布局、品牌矩阵建设、技术迭代等方面优势明显，具备持续增长和盈利能力提升动能。研究机构看好其中长期发展，建议积极关注。

风险提示

• 面板价格下跌可能导致利润下滑.
• 新业务推进慢于预期
• 海外市场需求波动
• 汇率变动风险