20240825-天风证券-海信视像-600060.SH-业绩短期承压_全球化能力提升_3页_767kb

海信视像（600060）半年报点评总结

总结内容

2024年上半年，海信视像实现营业收入2546亿元，同比增长23.6%；归母净利润83亿元，同比下降195.6%。单季度Q2受面板成本压力及行业出货下滑影响，营收同比下降47.2%，净利下滑幅度更为显著。

关键发现

1. 行业格局：全球TV市场有所回暖，H1出货量同比增长11%。黑电市场延续量减价增态势，国内平均尺寸升级至62.6英寸，MiniLED产品销售同比增长超200%。

2. 全球化布局：公司全球市占率保持第二，欧洲市场增长20%，东芝品牌在东南亚、日本市场表现强劲。100英寸及以上产品出货份额达58.5%，全球领先。

3. 新业务进展：激光显示、MiniLED等创新业务高增速，24H1收入同比增长超146%，海外市场表现尤为突出。

4. 财务指标：Q2毛利率为15.9%，同比下降0.5个百分点，费用控制良好。维持“买入”评级，调整后的业绩预期更为审慎。

投资建议

维持“买入”评级，预期24-26年归母净利润为188/212/237亿元，对应动态PE93-104倍。建议关注全球化成果兑现与新兴显示技术进展。