20250710-爱建证券-食品饮料行业跟踪报告_白酒仍在筑底_关注大众品结构性机会_12页_1mb

食品饮料行业点评：2025年7月10日

行情回顾

• 板块表现：本周食品饮料板块上涨0.62%，弱于沪深300指数（+1.54%），在31个申万子行业中排名第20。
• 子板块分化：白酒(+1.19%)、肉制品(+0.93%)领涨，啤酒(-0.45%)、软饮料(-1.87%)领跌。
• 个股表现：煌上煌、酒鬼酒涨幅居前，新乳业、欢乐家跌幅居前。

核心观点

白酒：低度化及政策调整催化需求

• 行业仍处底部区间，但批价回升、政策纠偏（如“禁酒令”标准明确）提振高端需求。
• 建议关注贵州茅台、五粮液（估值低、业绩确定性强）。

啤酒：旺季催化，销量改善预期

• 啤酒进入消费旺季，叠加低基数效应，销量增速有望改善，建议关注燕京啤酒。

大众品：聚焦结构增长与提气：

• 啤酒：燕京啤酒销量增长强，行业回暖可期。
• 饮料：元气森林市占率近50%，新品扩展维C水、电解质水，渠道创新活跃。
• 食品加工：安井食品港股上市，速冻食品全球化迈入新阶段。
• 投资建议：大众品把握低估值修复机会，关注燕京啤酒、东鹏饮料、农夫山泉等高成长标的。

关键数据

• 估值：板块PE-TTM为20.88倍，白酒板块PE-TTM为17.93倍，处于历史低位。
• 批价动态：飞天茅台批价1935元，普五批价905元。
• 产量数据：白酒5月产量同比-13.40%，啤酒358.4万千升同比+1.4%。

风险提示

• 消费需求不及预期、行业竞争加剧、原材料成本上涨等。

公司动态

• 安井食品：7月4日港交所上市，募资23亿港元升级产能。
• 东鹏饮料：新品“补水啦”、“果汁茶”增长超预期；元气森林新开拓维C水系列。
• 政策利好：D-阿洛酮糖获批，助推低糖新品研发。
• 万辰集团、新乳业、欢乐家股东减持计划公布。