20190819-国信证券-非金属建材周报（19年第33周）：旺季即将开启，水泥、玻璃小幅提价_16页_1mb

证券研究报告总结：非金属建材周报（19年第33周）

核心内容概述

本报告为2019年第33周的非金属建材行业周报，整体维持“超配”评级，认为行业具备中长期配置价值。报告分析了水泥、玻璃及其他建材的市场动态，同时回顾了行业及上市公司的重要事项，并提示相关投资风险。

主要观点与关键信息

1. 行业趋势与投资逻辑

• 旺季即将开启：水泥、玻璃价格小幅上涨，市场预期未来旺季将推动价格回升。
• 投资端放缓：2019年1-7月，全国固定资产投资增速为5.7%，基建投资增速为2.91%，房地产投资增速为10.6%，但整体呈现“弱企稳”趋势。
• 政策支持：发改委发布《西部陆海新通道总体规划》，预计基建补短板将助力行业稳增长。
• “新均衡”逻辑强化：中长期来看，水泥行业将呈现供求稳定、价格波动性减弱、企业盈利稳定的特点。
• 阶段性机会：水泥价格在旺季可能阶段性上涨，具备阶段性做多机会；玻璃库存持续下降，市场表现优于上半年。
• 推荐标的：
  • 水泥：海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、金隅集团（稳健品种）；冀东水泥、祁连山、天山股份（弹性品种）。
  • 玻璃：旗滨集团、信义玻璃。
  • 其他建材：中国巨石（玻纤）、坚朗五金、再升科技。

2. 市场表现回顾

• 行业表现：本周建筑材料指数（申万）上涨1.25%，跑输沪深300指数0.87个百分点，排名行业第18位。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：九鼎新材（+18.4%）、中航三鑫（+12.6%）、亚士创能（+12.5%）、大亚圣象（+10.7%）、金刚玻璃（+10.3%）。
  • 跌幅前五：友邦吊顶（-6.7%）、帝欧家居（-9.8%）、蒙娜丽莎（-9%）、纳川股份（-7.2%）、瑞泰科技（-7.2%）。

3. 行业量价库情况

水泥行业

• 价格：全国P.O42.5高标水泥平均价为432元/吨，环比上涨0.6%。
• 库容比：全国水泥库容比为62.1%，环比下降0.7个百分点。
• 区域表现：
  • 华北：部分区域水泥价格上调，如张家口、内蒙、黑龙江，但京津地区需求未明显提升。
  • 东北：部分区域价格推涨，如哈尔滨，但整体需求疲软。
  • 华东：价格以稳为主，熟料库存偏低，销售压力仍存。
  • 中南：价格上调，但销售仍面临一定压力。
  • 西南：价格稳定，但销售压力上升。
  • 西北：价格平稳，部分区域需求稳定。

玻璃行业

• 价格：本周玻璃现货平均报价76.04元/重量箱，环比上涨1.67%。
• 库存：生产线库存为3903万重箱，环比下降2.96%。
• 开工率：全国玻璃开工率为62.57%，在产产能9.13亿重量箱，产能利用率67.76%。
• 区域表现：华北、华中、华南等地玻璃市场活跃，华东市场调价谨慎，需求未明显改善。

4. 其他建材动态

• 玻纤市场：无碱粗纱市场稳中偏弱，部分企业价格小幅下调；电子纱市场维持稳定，主要企业报价在8000元/吨左右。
• 陶企风险：2019年7月，110余家陶企被列入“失信被执行人名单”，涉及17个省份，广东最多，有24家。
• 原材料价格：
  • WTI原油价格环比上涨3.67%。
  • 动力煤价格环比下降1.41%。
  • 纯碱价格保持稳定，木材指数微涨0.24%。

5. 行业及上市公司重要事项

• 业绩表现：
  • 祁连山：中报归母净利润同比大增128.81%。
  • 惠达卫浴：中报归母净利润同比增加20.51%。
  • 永高股份：中报归母净利润同比增加138.41%。
  • 石英股份：中报归母净利润同比增加30.34%。
• 公司动态：
  • 威宁南玻光电与Facebook达成战略合作。
  • 西藏“十三五”规划布局6个水泥熟料项目。
  • 华北两大高速项目计划于2019年开建。
  • 多家公司涉及股权质押、回购及中报披露等事项。

6. 下周重大事项提醒

• 多家建材公司将于8月20日至23日披露中报或召开股东大会。
• 重点关注中报数据及公司重大事件。

风险提示

• 供给侧松动。
• 宏观需求反复。
• 中美贸易摩擦升级。

投资建议

• 阶段性机会：水泥、玻璃价格在旺季可能上涨，可关注阶段性做多机会。
• 长期逻辑：把握“新均衡”逻辑，关注优质企业。
• 配置价值：玻璃行业库存下降，估值低，股息率高，具备中长期配置价值。
• 其他建材：玻纤行业底部偏弱，但有望反弹；推荐中国巨石、坚朗五金、再升科技等优质标的。

投资评级

• 行业评级：超配（预计行业指数表现优于市场指数10%以上）。
• 股票评级：买入、增持、中性、卖出。

总结

本报告指出，建材行业在宏观经济压力下，水泥和玻璃价格小幅上涨，行业即将迎来旺季。虽然投资端数据有所放缓，但基建补短板政策有望对冲地产需求下行压力。推荐关注水泥、玻璃及优质玻纤企业，同时提示市场风险。