20241027-天风证券-新兴产业行业研究周报_菲莫国际发布24Q3季报_新型烟草收入占比38_IQOS开始美国试点_2页_294kb

行业研究周报及投资评级总结（新兴产业）

4.5分
【核心内容】

1. 行业评级：维持“强于大市”
2. 菲莫国际发布财报显示，2024年第三季度新型烟草收入占比达38%，同比增长19%。
3. IQOS表现强劲：

• 全球加热不燃烧烟弹出货量增长迅速，在多个地区市场份额不断提升（如欧盟95%、韩国82%）
• 美国FDA认可IQOS3，开始试点推广

4. ZYN销量激增：

• 2024年第三季度美国出货量达149亿袋，同比增长414%
• 拓展至30个市场

5. 收入预期上调：

• 全年收入增长目标从75%-9%调整至95%
• 无烟产品收入目标设定为150亿美元

【投资建议】

1. 重点推荐：

• 雾化产业链：思摩尔国际（国内市场）
• 烟草供应链：中烟香港

2. 建议关注：赢合科技、雾芯科技、中国波顿、华宝国际、劲嘉股份、顺灏股份

【风险提示】

• 政策变动风险（新型烟草监管、一次性电子烟禁令）
• 市场竞争加剧可能性
• 销售不及预期风险