20230514-天风证券-新兴产业行业研究周报_菲莫国际23Q1季报_经调整稀释每股收益超预期_新型烟草贡献收入达35__4页_456kb

• 菲莫国际2023Q1季报分析

  • 加热不燃烧产品出货量达274亿支，占收入35%，同比增104%。
  • IQOS烟弹市占率欧盟8.9%、日本26.3%、韩国68%，同比提升9-34个百分点。
  • 减害产品收入贡献达28亿美元，同比增长145%。
  • 全球无烟业务整合加速，目标强化行业领先地位。

• 行业评级与投资建议

  • 雾化产业链：推荐思摩尔国际（全球龙头），关注雾芯科技、金城医药、润都股份。
  • 烟草供应链：关注中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、东风股份、顺灏股份。
  • 宠物经济：推荐佩蒂股份、中宠股份、瑞普生物。
  • 其他建议：关注双环传动、万里扬、嘉必优、保龄宝、中粮科技。

• 一周行情回顾

  • 新型烟草：雾芯科技跌246%，思摩尔国际涨391%；核心逻辑聚焦供应链合作或新品放量。
  • 宠物：佩蒂股份涨296%，中宠股份跌7.55%；动力来自行业高成长性及新品发布。
  • 隐形冠军：重点公司涵盖高精度零部件、婴配粉原料、赤藓糖醇等细分龙头。

• 风险提示

  • 政策变动：新型烟草监管风险。
  • 市场风险：销售不及预期及竞品激增可能导致估值调整。

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