20211215-光大证券-2021年11月社消零售数据点评_增速基本符合市场预期_必选品类环比改善明显_6页_485kb

报告摘要

2021年11月，社会消费品零售总额为4.10万亿元，同比增长3.9%，增速基本符合市场预期（Wind预测为3.57%）。与上月相比，增速下降1.0个百分点，其中限额以上企业商品零售额同比增长4.5%，增速下降0.2个百分点。整体来看，社消零售数据表现稳健，必选品类零售额同比增速环比改善明显。

社消增速稳定：11月社消零售总额同比增长3.9%，与市场预期基本一致，表明消费市场整体保持平稳。
必选品类表现亮眼：粮油食品类、饮料类、日用品类等必选品类零售额同比增长分别达到14.8%、15.5%和8.6%，增速较上月均有显著提升，受益于CPI持续上行。
黄金珠宝消费抗通胀：金银珠宝类零售额同比增长5.7%，尽管增速较上月下降6.9个百分点，但1-11月累计增长34.1%，远超其他细分行业，显示出黄金珠宝在通胀环境下的投资保值属性。
百货行业分化明显：纺织服装类零售额同比下降0.5%，但环比改善；化妆品类增长8.2%，环比提升1.0个百分点，显示该行业仍有增长潜力。
地产相关品类改善：家具类和建筑及装潢材料类零售额同比分别增长6.1%和14.1%，增速环比上升，表明地产后周期对相关消费有一定拉动作用。
通讯器材类表现疲软：通讯器材类零售额同比增长0.3%，增速较上月下降34.5个百分点，显示该品类受市场影响较大。
汽车类消费承压：汽车类零售额同比下降9%，显示消费市场对汽车的需求受到抑制。

社会消费品零售总额：4.10万亿元，同比增长3.9%。
限额以上单位零售额：1.52万亿元，同比增长4.5%。
必选品类增长显著：
- 粮油食品类：同比增长14.8%（环比提升4.9个百分点）
- 饮料类：同比增长15.5%（环比提升6.7个百分点）
- 日用品类：同比增长8.6%（环比提升5.1个百分点）
抗通胀品类表现突出：
- 金银珠宝类：同比增长5.7%（1-11月累计增长34.1%）

百货行业：
- 纺织服装类：同比下降0.5%，但环比改善2.8个百分点。
- 化妆品类：同比增长8.2%，环比提升1.0个百分点。
地产相关品类：
- 家用电器类：同比增长6.6%（环比下降2.9个百分点）。
- 家具类：同比增长6.1%（环比提升3.7个百分点）。
- 建筑及装潢材料类：同比增长14.1%（环比提升2.1个百分点）。
通讯器材类：同比增长0.3%，环比下降34.5个百分点，表现疲软。
其他品类：
- 烟酒类：同比增长13.3%（环比下降1.0个百分点）。
- 文化办公用品类：同比增长18.1%（环比提升6.6个百分点）。
- 石油及制品类：同比增长25.9%，表现强劲。
- 汽车类：同比下降9%，成为拖累社消增速的主要因素。