20230117-光大证券-2022年12月社消零售数据点评_社消增速高于市场预期_关注2023年春节期间消费_6页_495kb

报告摘要

行业研究总结：2022年12月社消零售数据点评

核心内容

2022年12月社会消费品零售总额为4.05万亿元，同比下降1.8%，高于市场预期的6.48%。该数据表明，尽管疫情仍在影响消费市场，但消费复苏迹象逐渐显现。1-12月社消零售总额为43.97万亿元，同比下降0.2%，增速较上年同期下降12.7个百分点。

主要观点

社消增速高于预期：12月社消零售总额同比增速高于市场预期，显示出消费市场在疫情后的逐步恢复。
疫情对可选消费的压制：尽管社消总额表现较好，但可选消费品仍面临较大压力，部分品类如化妆品、服装鞋帽等零售额同比下滑。
节庆消费预期提升：随着2023年春节和情人节的临近，黄金珠宝等节庆相关消费品类有望迎来销售高峰。
线上零售渗透率提升：12月线上实物商品零售额增长较快，显示出线上渠道在消费中的重要性增加。
中西药品表现突出：中西药品类零售额同比增长39.8%，远超其他品类，显示出消费者在疫情后期的囤货需求。

关键信息

各类商品零售额增长情况

指标	12月绝对量(亿元)	12月同比增长(%)	1-12月绝对量(亿元)	1-12月同比增长(%)
社会消费品零售总额	40,542	-1.8	439,733	-0.2
限额以上单位消费品零售额	17,071	-1.3	170,903	1.4
餐饮收入	4,157	-14.1	43,941	-6.3
粮油、食品类	1,894	10.5	18,668	8.7
饮料类	272	5.5	3,022	5.3
烟酒类	514	-7.3	5,046	2.3
服装鞋帽、针纺织品类	1,321	-12.5	13,003	-6.5
化妆品类	290	-19.3	3,936	-4.5
金银珠宝类	245	-18.4	3,014	-1.1
日用品类	720	-9.2	7,511	-0.7
家用电器和音像器材类	794	-13.1	8,890	-3.9
文化办公用品类	433	-0.3	4,439	4.4
家具类	174	-5.8	1,635	-7.5
通讯器材类	556	-4.5	6,284	-3.4
石油及制品类	1,999	-2.9	22,998	9.7
汽车类	5,105	4.6	45,772	0.7
建筑及装潢材料类	207	-8.9	1,911	-6.2

CPI同比增速

2022年12月全国CPI当月同比增速为1.8%，环比上升0.2个百分点。
粮油食品类和饮料类零售额增速显著提升，分别增长10.5%和5.5%。

风险提示

疫情负面影响可能超预期。
地产后周期可能对部分子行业收入增速产生影响。
渠道变革可能对现有商业模式造成更大冲击。

建议关注方向

短期关注节庆相关消费：黄金珠宝、中西药品等在节庆期间可能有较好的销售表现。
长期关注线下零售复苏：随着疫情逐渐缓解，线下零售行业有望逐步恢复。
线上零售趋势：线上实物商品零售额增长显著，显示出线上渠道的重要性提升。

作者信息

分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA
执业证书编号：S0930516050001
联系方式：021-52523866 / tangjarui@ebscn.com
联系人：田然
联系方式：021-52523799 / tianran@ebscn.com

图表引用

图表1：2022年12月社会消费品零售主要数据
图表2：全国CPI和食品CPI的当月同比增速(2017/12-2022/12)
图表3：全国社会消费品零售总额当月同比增速(2017/12-2022/12)
图表4：全国限额以上企业商品零售总额当月同比增速(2017/12-2022/12)
图表5：全国限额以上企业粮油食品类商品零售总额当月同比增速
图表6：全国限额以上企业饮料类商品零售总额当月同比增速
图表7：全国限额以上企业烟酒类商品零售总额当月同比增速
图表8：全国限额以上企业纺织服装类商品零售总额当月同比增速
图表9：全国限额以上企业化妆品品类商品零售总额当月同比增速
图表10：全国限额以上企业金银珠宝类商品零售总额当月同比增速
图表11：全国限额以上企业日用品类商品零售总额当月同比增速
图表12：全国限额以上企业家用电器类商品零售总额当月同比增速
图表13：全国限额以上企业中西药品类商品零售总额当月同比增速
图表14：全国限额以上企业文化办公用品类商品零售总额当月同比增速
图表15：全国限额以上企业家具类商品零售总额当月同比增速
图表16：全国限额以上企业通讯器材类商品零售总额当月同比增速
图表17：全国限额以上企业石油及制品类商品零售总额当月同比增速
图表18：全国限额以上企业汽车类商品零售总额当月同比增速
图表19：全国限额以上企业建筑及装潢材料类商品零售总额当月同比增速

评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件

法律声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
报告内容基于合法获得的信息，不保证信息的准确性和完整性。
报告中的分析、估值方法及模型存在局限性，不构成投资建议。
报告内容可能涉及利益冲突，不构成唯一投资依据。

公司信息

光大证券股份有限公司：成立于1996年，全国性综合类股份制证券公司，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
关联机构：
- 香港：中国光大证券国际有限公司，地址为香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼。
- 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited，地址为64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE。