A股估值跟踪：市场整体估值水平略有提升-20180522-财通证券-15页-1mb

财通策略行业比较系列总结

核心内容概述

本报告由财通证券首席策略分析师姚玷撰写，分析了5月18日A股整体及各行业板块的估值水平，并结合历史数据探讨了市场情绪与风险偏好的变化。报告通过PE（TTM）和PB（LF）等指标，对A股主要指数和行业板块进行了系统比较，为投资者提供了估值参考。

A股整体估值水平

• 全部A股：截至5月18日，整体法PE（TTM）为16.86倍，PB（LF）为1.89倍，表明A股整体估值略有提升。
• 剔除金融后：PE（TTM）为23.89倍，PB（LF）为2.40倍，估值水平相对更高。

核心指数估值水平

• 上证综指：市盈率13.86倍，处于相对低位。
• 深证成指：市盈率23.16倍，略高于均值。
• 中小板指：市盈率29.92倍，低于均值。
• 创业板指：市盈率37.62倍，处于历史低位。
• 创业板与上证综指对比：创业板指数PE为上证综指的2.71倍，显示出成长板块的高估值特征。

不同风格板块估值水平

• 金融板块：PE为9.24倍，PB为1.19倍，估值较低。
• 周期板块：PE为21.76倍，PB为1.92倍，估值低于均值。
• 消费板块：PE为27.81倍，PB为3.59倍，估值显著低于均值。
• 成长板块：PE为37.28倍，PB为3.46倍，估值偏高。
• 稳定板块：PE为15.93倍，PB为1.48倍，估值处于中等水平。

行业板块估值水平

从PE角度看

• 石油石化、食品饮料、电力及公用事业、国防军工、交通运输行业估值明显高于历史均值。

从PB角度看

• 食品饮料、家电、轻工制造、医药、交通运输行业估值略高于均值，其余行业估值均低于均值。

行业估值偏离度

• 估值最便宜的行业集中在第三象限（PE和PB均低于均值）。
• 估值最高的行业集中在第一象限（PE和PB均高于均值）。
• 估值差异反映了市场情绪的高低与变化，估值差与估值比越大，市场情绪越乐观。

风险偏好与市场情绪变化

• 估值偏离度的变化能够反映市场情绪的波动，估值最高与最低行业之间的差距越大，市场情绪越积极。
• 当前市场情绪整体偏中性，部分行业如消费、成长板块估值明显偏低，可能具备一定的投资机会。

投资评级说明

公司评级

• 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 中性：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级

• 增持：预计行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 减持：预计行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

信息披露与免责声明

• 报告数据来源于合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，结论独立、客观、公正。
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关键信息总结

• A股整体估值略有提升，但剔除金融后估值仍偏高。
• 创业板指处于历史低位，消费与成长板块估值显著偏低。
• 金融板块估值较低，周期板块估值也低于均值。
• 食品饮料、家电、医药等行业估值偏高，而多数行业估值偏低。
• 估值偏离度反映市场情绪，估值差异越大，市场情绪越乐观。
• 报告提供了详细的公司与行业评级，供投资者参考。