20150728-中国银河-估值跟踪第25期_估值水平略有企稳_12页_1mb

估值跟踪第25期总结

核心内容概述

本报告分析了当前A股主要指数及不同风格、行业的估值水平变化，指出市场整体估值水平有所企稳，但不同行业和风格之间仍存在显著分化。同时，报告强调了估值差对市场情绪的反映，认为当前市场情绪波动较大，缺乏稳定性。

主要观点

1. 主要指数估值水平回稳

• 上证综指与创业板指数市盈率分别为17.2倍和96.02倍。
• 上证综指估值仍处于2000年至今的均值下方，而创业板指数估值显著高于均值。
• 市场在周三、周四缓慢回升，周五出现回调。

2. 不同风格指数估值分化

• 成长股估值持续高估，金融股估值仍处于下跌趋势。
• 金融股整体估值低于历史均值，而周期股、成长股、消费股估值较上周明显上升。
• 估值差（最高与最低行业估值之差）显著提升，反映市场情绪波动加剧。

3. 行业估值水平比较

• 行业估值相对位置：大部分行业估值高于历史均值，仅银行和非银金融行业估值相对低估。
• 行业估值偏离度：从PE和PB角度看，估值正向偏离度最大，即最便宜的行业集中在第三象限，最贵的行业集中在第一象限。
• 本周非银金融从第二象限直接下移到第三象限，银行类估值仍偏低；国防军工PB偏离度下降；汽车行业因新能源因素出现明显正向偏移；石油石化、煤炭、机械等工业化产业也出现正向偏移。

关键信息

估值差与市场情绪

• 估值差是衡量市场情绪的重要指标，本周A股估值差显著上升，表明市场情绪不稳定。
• 市场情绪波动较大，可能对投资决策产生影响。

行业估值变动趋势

• 成长股：持续高估，市场对其估值预期较高。
• 金融股：估值仍低于历史均值，可能具备一定的配置价值。
• 周期股与消费股：估值较上周明显上升，可能受益于市场回暖。
• 汽车行业与工业化产业：因新能源等因素推动，估值出现正向偏移。

评级体系说明

行业评级

• 推荐：行业指数未来6-12个月预期回报高于交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：预期回报高于交易所指数平均回报10%-20%。
• 中性：预期回报与交易所指数平均回报相当。
• 回避：预期回报低于交易所指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价预期回报高于分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：预期回报高于平均回报10%-20%。
• 中性：预期回报与平均回报相当。
• 回避：预期回报低于平均回报10%及以上。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自Wind及中国银河证券研究部。
• 报告中包含多个图表，用于展示主要指数估值水平、不同风格指数估值变化、行业估值相对位置及偏离度等关键指标。

联系信息

• 分析师：孙建波（首席策略分析师）、姚祉（策略分析师）
• 联系方式：
  • 孙建波：sunjianbo@chinastock.com.cn / (8610)83571306
  • 姚祉：yaopin@chinastock.com.cn / （8621）20252607
• 执业证书编号：
  • 孙建波：S0130511040002
  • 姚祉：S0130514110004

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责。
• 客户应独立判断，不依赖本报告进行投资决策。
• 报告可能包含外部链接，银河证券不对链接内容负责。