20220429-万联证券-三美股份-603379.SH-点评报告_制冷剂价格或阶段性筑底_Q1业绩符合预期_4页_943kb

三美股份（603379）点评报告总结

核心内容概述

三美股份于2022年4月28日发布2022年第一季度报告，数据显示公司业绩表现强劲，营收和净利润均实现显著增长。报告指出，制冷剂价格在Q1阶段出现筑底迹象，短期价格有所下滑，但远期随着供应收紧和需求改善，价格有望回升。公司未来盈利预期良好，且被给予“买入”评级。

主要观点

• Q1业绩表现：公司2022年第一季度实现营业收入11.80亿元，同比增长40.41%；归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，同比增长203.87%。
• 主营产品价格变动：
  • 氟制冷剂均价同比上涨72.69%，达3.07万元/吨，销售收入8.29亿元，同比增长35.24%。
  • 氟发泡剂均价1.74万元/吨，同比增长3.72%，销售收入8038.46万元，同比增长16.01%。
  • 氟化氢均价8413.44元/吨，同比增长15.23%，销售收入1.59亿元，同比增长23.79%。
• 价格环比下滑原因：
  • 原材料价格下降，如萤石粉、硫酸、偏氯乙烯、三氯乙烯和二氯甲烷等。
  • 一季度出口受阻及疫情反复影响物流，导致库存增加，压制了价格走高。
• 价格走势展望：
  • 短期制冷剂价格可能继续探底。
  • 长期来看，随着疫情缓解、下游需求回升及出口订单增长，价格有望回升。
  • 三代制冷剂即将进入配额管理阶段，行业供大于求的格局将结束，价格中枢上移。

关键信息

财务预测与指标

投资建议

• 公司评级：买入（维持）
• 未来6个月预期涨幅：15%以上
• 基准指数：沪深300指数

风险提示

• 宏观经济不景气及疫情反复：可能影响下游需求。
• 出口订单不及预期：海外制裁或物流问题可能影响业绩。
• 制冷剂价格走势不及预期：供需关系变化可能导致价格波动。
• 原材料价格大幅波动：影响公司成本及利润。

结论

三美股份在2022年第一季度表现出色，主要得益于制冷剂价格的同比上涨。尽管Q1价格环比下滑，但公司盈利水平依然保持增长。未来随着疫情缓解、出口恢复及行业进入配额管理阶段，制冷剂价格有望逐步回升，公司盈利前景乐观。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和估值优势。