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2016年3月24日港股一周回顾与前瞻总结

核心内容概述

2016年3月24日的港股回顾与前瞻报告主要分析了恒生指数与国指的表现，以及港股及中资股的最新消息，同时展望了未来一周的市场走势及重点投资方向。整体市场表现偏弱，恒指未能突破21,000点，国指亦见顶回落。报告指出，市场流动性仍充裕，但新兴市场估值已处于中上限，吸引力有限。此外，报告分析了多家主要中资股和港股的表现，包括中电信、中联通、中国移动等电讯股，以及券商股的盈利与估值情况。

主要观点

• 港股表现：恒指全周下跌1.6%，收报20,345点；国指下跌2%，收报8,701点，未能突破关键点位。
• 政策动态：国务院总理李克强在博鳌亚洲论坛表示，将择机推出深港通，强调不会因市场波动影响经济开放；中银监表示不良贷款拨备覆盖率已超180%，但部分银行下调拨备覆盖率。
• 房地产与金融：深圳、上海楼价持续上涨，市场担忧泡沫，传出提高置业首期比例及限制外来人士购房的政策。电讯股受政策影响，如流量不清零、营改增等，导致ARPU下降。
• 市场估值：恒指当前市盈率处于过去几年的中上限，国指估值亦不高，整体吸引力有限。
• 券商股前景：受股市波动影响，券商的金融工具公允价值变动损益显著，投资银行业务收入低迷，但市场稳定对券商盈利有正面影响。

关键信息

港股及中资股表现

• 中电信（0728）：去年纯利增长13.42%至200.54亿元，末期息每股9.5港仙。核心盈利下降，但受益于铁塔资产注入。
• 中国海外（0688）：2015年纯利增长22.47%至333.12亿元，末期息增逾17%至41仙。净负债比率降至6.8%。
• 华润置地（1109）：纯利增长15.8%至175.27亿元，核心盈利增长19.2%。签约额完成目标的109%。
• 雅居乐（3383）：纯利下降67.6%，主要因外币债汇兑损失。派发特别息25仙，连同末期息共派39.5仙。
• 恒地（0012）：核心纯利升12%至110.1亿元，末期息增40.8%至1.07元。无重组或私有化计划。

零售与消费品

• 康师傅（0322）及恒安国际（1044）：受人民币贬值影响，均录得超过4亿港元汇兑亏损。
• 华润啤酒（0291）：非啤酒业务终止后首份年报显示亏损扩大，啤酒业务盈利增长13.8%。
• 中信银行（0998）：盈利增长1.15%，但不良贷款余额大幅上升，资产减值损失大增。

能源与资源

• 中石油（0857）：纯利大幅下降67%至355.2亿元，原油产量下降，列入国企改革首批试点。
• 中煤能源（1898）：录得上市以来首次亏损，收入下降16%，不派末期息。
• 中国建筑（3311）：纯利增长20%，但因铅水事件拨备，香港业务盈利下降。

保险与金融

• 中国人寿（2628）：纯利增长7.72%，投资收益率略低于平安及太平，股息率吸引。
• 中国太平（0966）：纯利增长56.9%，不派末期息，人寿保险偿付能力充足率下降。
• 中信证券（6030）：去年盈利增长74.65%，收入增长84.5%，每10股派5元。
• 大新银行（2356）：盈利增长8.2%，但贷款减值比率上升，信贷风险可控。

电讯行业

• 中国移动（941）：2015年纯利微跌0.6%，核心盈利下降9%。4G用户增长，ARPU稳定。
• 中国联通（0762）：2015年纯利下降12.4%，核心盈利下降70%，但新管理层上任后积极改善。
• 中国电信（0728）：2015年纯利增长13.4%，核心盈利下降，4G用户增长，ARPU维持稳定。

未来一周展望

• 市场流动性：市场流动性充裕，但新兴市场估值已处于中上限，吸引力有限。
• 港股估值：恒指市盈率9.7倍，处于历史合理水平，但仍有上升空间。
• 投资策略：建议关注高息股，如电讯、电力及公路股，以及科技股（腾讯、金山）和医药股（石药集团）。
• 重点公司：中国银行（3988）、平安（2318）、置富产业信托（0778）、石药（1093）、和电香港（0215）等值得关注。

未来一周重点公司及估值

券商股分析

• 券商业绩：券商股盈利受股市交投下滑影响，如中信证券（6030）及广发证券（1776）录得新股承销收入，其余券商则面临亏损。
• 两融业务：两融余额下跌，政策宽松未能有效提振市场。
• 估值表：

即将公布经济数据及公司业绩

总结

整体来看，港股及中资股在2016年3月表现偏弱，恒指与国指均未能突破关键点位。政策方面，深港通有望推出，但整体市场对改革成效持保守态度。电讯股受政策影响，盈利增长受限，但仍有复苏潜力。券商股受股市波动影响，业绩不佳，但市场稳定有助于改善盈利。未来一周，市场能否进一步上涨，将取决于资金是否回流新兴市场及政策动向。