20150717-凯基证券亚洲-港股一周回顾与前瞻_53页_968kb_968kb

2015年7月17日港股一週回顧與前瞻总结

核心内容概述

2015年7月17日的港股及中資股市场回顾与前瞻报告指出，港股整体表现较为稳定，恒指维持在25,000点以上，但成交减少。国指微跌，显示市场情绪较为谨慎。与此同时，A股市场受制于4,000点阻力，成交量有所回升，但市场仍面临场外配资的清理及监管压力。

主要观点

港股市场表现

• 恒生指数全周均在25,000点以上收市，但成交减少。
• 国企指数变动不大，国指微跌8点，收报11,850点。
• 港股进入业绩期，投资者关注个别公司盈利表现。
• 海外投资者对中资股信心需时间恢复，港股短期动量放缓。
• 券商、风电及航空板块发出盈喜，带来股价刺激。
• 水泥行业受基建投资提速影响，下半年有望改善。

中资股动态

• 中国银行（3988.HK）市账率较低，估值有修复空间。
• 平安保险（2318.HK）盈利增长稳定，属稳健投资选择。
• 置富产业信托（0778.HK）资产增值能力强，为行业首选。
• 安徽海螺（0914.HK）受益于政府积极财政政策，估值吸引。
• 中国信达（1359.HK）为唯一上市的不良资产管理公司，估值吸引。

汽车与房地产市场

• 汽车市场销售疲软，6月销量同比下跌，但新能源汽车销售增长显著。
• 内地房地产市场销售回暖，但投资信心仍低迷，市场分化明显。
• 一線城市房價走势向好，建议投资一線城市为主、执行力强、有品牌的内房股。

经济数据与政策

• 6月经济数据普遍优于预期，GDP增长7.0%，成功“保七”。
• 固定资产投资增速回升，基建投资表现突出，支持整体经济增长。
• 央行宽松政策持续，对股市流动性支持，但监管力度加强。
• 地方债置换及取消境外央行投资额度限制，利好资本市场。

关键信息

汽车股表现

• 吉利汽车（0175.HK）6月销量增长6%，1-6月增长35%，但环比下降。
• 广汽（2238.HK）6月销量增长12.2%，1-6月增长13.0%，表现优于其他汽车股。
• 长城汽车（2333.HK）6月销量增长4.7%，但估值较高，建议谨慎。
• 华晨中国（1114.HK）因合作伙伴业绩下滑，发布盈利预警，预计上半年纯利大跌40%。

房地产股表现

• 内地房地产销售回暖，6月销售面积增长3.9%，销售额增长10.0%。
• 一線城市销售回暖明显，建议关注一線城市为主、执行力强的房地产企业。
• 中国海外（688.HK）及远洋地产（3377.HK）估值吸引，建议分段收集作中长线投资。
• 雅居乐（3383.HK）、中渝置地（1224.HK）等内房股估值大幅折让，值得关注。

未来展望

• 希腊接受苛刻条件以换取贷款，短期内危机已缓解，但长期仍需观察政策执行情况。
• 联邦储备局主席耶伦重申年内可能加息，但以审慎方式执行。
• 美股进入业绩期，市场表现偏好，但估值吸引力不足。
• 港股未来一周将关注个别公司业绩，市场整体动势放缓。

重点公司估值一览

公司	代码	收盘价（港元）	2015F P/E	2016F P/E	2015F P/B	2016F P/B
中国银行	3988	4.52	6.0	5.7	0.8	0.7
平安保险	2318	97.80	13.1	12.0	2.0	1.8
置富产业信托	778	8.02	18.7	19.3	0.7	0.7
安徽海螺	914	25.65	10.1	9.2	1.4	1.3
中国信达	1359	3.80	7.2	6.0	1.1	0.9
中石化	386	6.19	15.0	11.0	0.9	0.8
华能新能源	958	3.19	14.2	11.6	1.4	1.3
长建	1038	62.00	14.7	14.4	1.5	1.4
建行	939	6.57	5.7	5.4	0.9	0.8
中国海外宏洋	81	3.42	11.8	10.1	0.7	0.6

6月经济数据概览

项目	预测	实际	之前
官方制造业PMI	50.4	50.2	50.2
出口	1.0%	2.8%	-2.5%
进口	-15.5%	-6.1%	-17.6%
CPI	1.3%	1.4%	1.2%
PPI	-4.6%	-4.8%	-4.6%
银行贷款	10,500亿元	12,700亿元	9,008亿元
GDP	6.8%	7.0%	7.0%
社会融资总量	14,000亿元	18,600亿元	12,200亿元
M2	11.0%	11.8%	10.8%
零售销售	10.2%	10.6%	10.1%
固定资产投资	11.2%	11.4%	11.4%
工业生产	6.0%	6.8%	6.1%

6月房地产数据

• 商品房销售面积增长3.9%，销售金额增长10.0%，是2014年以来首次正增长。
• 房地产开发投资增速下滑至4.6%，为2009年以来最低水平。
• 房地产企业土地购置面积同比下降33.8%，降幅扩大。
• 一線城市销售回暖，但三四线城市表现疲软，市场分化明显。

6月汽车数据

• 乘用车销量6月同比下跌15.3%，但SUV销量增长38.9%。
• 新能源汽车销量增长2.4倍，成为行业亮点。
• 吉利汽车、广汽表现较好，长城汽车因市场低迷，盈利增长放缓。

未来一周重点关注事项

• 希腊与欧元区政府达成协议，短期危机缓解，但长期需观察政策执行。
• 联邦储备局主席耶伦重申年内可能加息，但以审慎方式执行。
• 美股进入业绩期，市场表现偏好，但估值吸引力不足。
• 港股进入业绩期，投资者关注个别公司盈利表现。
• 券商、风电、航空板块发出盈喜，利好市场。
• 基建投资提速，水泥行业受益，安徽海螺为首选。

重点公司投资建议

• 中国银行：市账率1.08倍，估值有修复空间。
• 平安保险：保費收入增长理想，资金成本下降，属稳健选择。
• 置富产业信托：资产增值能力强，为行业首选。
• 安徽海螺：受益于基建投资，估值吸引。
• 中国信达：唯一上市的不良资产管理公司，估值吸引。
• 长建：经常性盈利增长理想，并购活跃，有助提升资产值。
• 中石化：中期业绩显示成本控制良好，零售业务出售理想。
• 华能新能源：风电行业受益于政策利好。
• 建行：估值最具吸引力，资金雄厚。
• 中兴通讯：受益于网络基建投资，4G投资利好。

汽车股估值比较

公司	代码	现价（元）	15年市盈率	16年市盈率
吉利汽车	175	3.44	9.6	7.7
东风	489	9.53	5.2	4.8
华晨	1114	10.92	8.8	7.3
广汽	2238	6.38	8.8	7.1
长城	2333	30.90	7.2	6.0

6月经济数据分析

• 6月经济数据整体优于预期，GDP增长7.0%，成功“保七”。
• 固定资产投资增速回升，基建投资表现突出。
• 消费品零售总额增长10.6%，食品、饮料及家电需求回升。
• 工业生产增速回升至6.8%，受出口、投资及消费全面回暖推动。
• 社会融资总量跌幅收窄，人民币贷款持续增长，显示市场信心回升。

结论

整体来看，港股及中资股市场在政策支持下表现稳定，但市场波动仍存在。汽车与房地产行业面临不同挑战，但新能源汽车及一線城市房地产表现亮眼。未来一周，投资者应关注个别公司业绩及政策动向，尤其是基建、房地产及新能源行业。