20140425-凯基证券亚洲-港股一周回顾与前瞻_26页_593kb

报告摘要

2014年4月25日，港股及中资股整体表现疲弱，恒生指数跌破多条平均线，周跌幅达2.4%。与此同时，内地经济数据不佳，PMI初值为48.3，仍低于50的荣枯线，反映经济复苏乏力。此外，内银股因坏账率上升及企业违约风险增加而承压，中国银行首季坏账按年急升超过80%，引发市场担忧。

港股表现：恒指全周下跌536点，收报22,224点，跌2.4%。国指全周跌281点，收报9,799点，跌2.8%。整体市场气氛偏弱，投资者情绪受内地经济数据及内银股表现拖累。
中资股走势：内银股及中资股走势疲弱，主要因内地经济数据不佳及坏账率上升，投资者担忧未来企业违约风险。尽管部分中资股估值吸引，但短期内难以有显著突破。
政策与市场动态：
- 人行宣布下调县域农商行存款准备金率，释放约1000亿元流动性，但对市场刺激有限。
- 中国银监会加强互联网金融监管，明确将余额宝、财付通等业务纳入非法集资审查范围。
- 国内A股表现不佳，受经济复苏乏力及新股发行预期影响，投资者忧虑资金分流。
重点公司动态：
- 中国移动首季纯利同比下滑9.4%，4G业务进展未达预期。
- 新秀丽首季销售增长微弱，受内地政策收紧影响。
- 联通与特斯拉合作，提供汽车信息化解决方案，业绩表现超预期。
- 华能国电首季盈利增长显著，达44.2%。
- 国美发布首季盈喜，预计纯利增长2.4倍以上。
- 银泰百货与阿里巴巴合作，有望提升业绩表现。
- 利丰通过削减成本及分拆业务上市，支撑其盈利及股价。

经济数据：内地4月PMI初值为48.3，低于荣枯线；汇丰4月PMI初值略高于3月终值，但仍未摆脱低迷。
企业业绩：多家中资企业首季业绩表现不一，部分如华能国电、国美、银泰、利丰等表现较好，而中国移动、新秀丽等则表现疲弱。
市场展望：
- 恒指跌破主要平均线，短期内缺乏支撑，投资者宜趁回落买入。
- A股及港股均面临经济复苏乏力、企业违约风险及政策不确定性等挑战。
- 美国经济数据理想，但盈利增长疲软，市场对联储局加息预期升温，不利股市，尤其是动力股。
- 未来一周市场焦点包括美国联储局议息会议、港股及中资股业绩公布，以及新能源板块政策动向。

公司	代码	收盘价(元)	2013F P/E	2014F P/E	2013F P/B	2014F P/B
中国联塑	2128.HK	4.34	7.4	6.5	0.8	0.8
北控水务	371.HK	5.38	38.7	29.7	3.7	3.4
凤凰医疗	1515.HK	12.30	65.1	42.7	55.9	208.5
银泰	1833.HK	8.25	12.5	11.4	0.3	0.2
利丰	494.HK	12.06	18.0	16.1	2.5	2.4
海信科龙	921.HK	9.39	7.7	6.2	2.5	1.9
工商银行	1398.HK	4.71	5.1	4.7	1.0	0.9
嘉理物流	636.HK	11.88	22.4	20.5	2.1	1.9
深圳国际	152.HK	9.64	8.8	8.0	1.1	1.0