20150430-凯基证券亚洲-港股一周大市回顾与前瞻_47页_1mb_1mb

2015年4月30日港股一周回顾与前瞻总结

核心内容

2015年4月30日的港股回顾与前瞻报告，主要分析了恒生指数、国企指数的走势，以及港股和中资股的最新动态，并对未来的市场走势、重点关注股票及内地银行股进行了展望。

主要观点

• 恒生指数：恒指一度突破28,000点，但受中证监风险提示及全球股市回落影响，由高位回软，全周上升0.3%。
• 国企指数：国指受制于15,000点阻力，全周微跌0.4%。
• 全球市场：美国首季GDP增长放缓至0.2%，主要受严寒天气、西岸码头工潮、油价下跌及强美元影响。联储局未暗示加息时间，显示其不确定性。
• 内地政策与经济数据：内地股市上涨带动保险业投资收入增长，A股开户数及活跃账户持续上升，市场流动性充足。同时，内地央行可能继续宽松政策，如增加PSL规模，对股市有支撑作用。
• 内地银行股：盈利增长放缓，净息差收窄，不良贷款余额及率上升，但存款保险制度及降准释放资金将带来利好。部分银行通过发行优先股缓解资本压力。
• 重点行业与个股：风电、零售、物流等板块受政策及市场因素影响，部分个股如中石化、中海石油化学、华能新能源等表现各异，部分股票估值吸引，值得关注。

关键信息

恒指与国指表现

• 恒生指数：突破28,000点，全周升72点至28,133点，升幅0.3%，连续上涨7周。
• 国企指数：受15,000点阻力影响，全周微跌58点至14,431点，跌幅0.4%。

一周特别事项

• 日本主权评级：惠誉将日本主权信贷评级由A+调低至A，预计日本政府债务占GDP比率将增至244%。
• 内地政策：国务院决定降低化妆品、服装等消费税，以及部分资源税从量计征改为从价计征，刺激有色金属股。
• 内地银行股：不良贷款余额及率普遍上升，部分银行如农行、中信银行、光大银行不良贷款率显著恶化。
• A股市场：A股开户数及活跃账户持续上升，市场成交额维持在1万亿元人民币以上，但中证监提醒市场风险。

内地银行股分析

• 盈利增长：四大国有银行首季盈利增长不足2%，主要受减息影响。
• 净息差：大型银行净息差表现优于中小型银行，但整体呈收窄趋势。
• 不良贷款：制造业、批发零售业、房地产行业是主要不良贷款来源，不良贷款率持续上升。
• 资本压力：部分银行如中信、民生、交行面临资本压力，需通过优先股或配股集资。
• 利率市场化：存款利率上限可能取消，存款保险制度推出，为银行提供稳定支持。

重点关注股份

未来一周展望

• 美国经济：首季GDP增长放缓，但联储局表示将待就业市场改善及通胀回升至2%才考虑加息，预计9月或第四季开始加息。
• 港股走势：短期可能于现水平整固，但中国加大货币宽松力度将为港股提供支持。
• A股走势：短期走势不清晰，但市场流动性充足，A股估值仍有支撑。
• 行业前景：风电、零售、物流等板块可能受益于政策及市场变化，值得关注。

估值一览

未来一周重点经济数据及公司业绩

沽空金额占大市成交比例

恒指未平仓合约

内地银行股自去年第四季以来升幅

内地银行股未来展望

• 不良贷款：不良贷款“双升”将成为常态，银行需加强核销。
• 净息差：净息差持续收窄，盈利能力下降。
• 业务转型：部分银行将加大净手续费及佣金收入业务，如信用卡、结算服务等。
• 政策支持：存款保险制度及降准将释放资金，提升银行盈利能力。

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