20240701-华安证券-东方盛虹-000301.SZ-炼化轻装上阵_涤纶长丝景气回升_4页_299kb

报告总结

事件描述与行业景气回升
涤纶长丝近期价格大幅上涨，依据百川盈孚数据，DTY市场日均价截至2024/06/30达9400元/吨，月均价环比上涨276%。供给端改善，新增产能增速显著放缓至约120万吨，支持了行业景气修复。下游需求按需采购增加，企业议价能力提升，价格易涨难跌。海外补库周期预期和国内服装家纺需求坚挺，进一步推动景气上行。东方盛虹（000301）作为差异化DTY领先企业，拥有355万吨/年涤纶长丝产能，其中再生聚酯纤维产能全球首位，有望充分受益于价格上涨和产业格局优化。

公司战略与投资前景
东方盛虹实施“1+N”新能源新材料战略，炼化一体化全面投产后，重点布局EVA、POE等高端新材料，目标实现国产化替代和产业链延伸。2024-2026年盈利预测修订显示，归母净利润预计从3047亿元增长至5906亿元，EPS从0.46元增至0.89元，对应PE从1729倍降至892倍。财务指标显示毛利率和ROE持续提升，驱动利润快速增加。公司通过规模化布局，提升供给能力。

投资建议与风险提示
华安证券维持“买入”评级，基于公司盈利能力修复和新材料布局。风险包括原油价格剧烈波动、项目建设不确定性、宏观经济下行等。长期来看，公司业绩弹性大，但需警惕环境风险。

总结要点：涤纶长丝行业高景气带动东方盛虹股价上扬，期待新材料扩张进一步提升竞争优势。