20260525-申银万国期货-品种策略日报-铂_钯_2页_201kb
报告摘要
期货市场分析总结
核心内容概述
本报告由申银万国期货研究所陈梦赞发布，内容涵盖期货市场、现货市场、库存数据及相关衍生品的最新情况，同时结合宏观消息和评论策略，分析铂钯等贵金属的市场走势及投资逻辑。
期货市场数据
| 合约 | pt2606 | pt2608 | pt2610 | pd2606 | pd2608 | pd2610 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现价 | 485.00 | 488.65 | 493.00 | 332.20 | 335.95 | 339.90 |
| 前收盘价 | 480.85 | 484.70 | 488.60 | 328.75 | 332.55 | 337.10 |
| 涨跌 | 0.70 | 0.90 | 2.45 | 0.10 | -0.30 | -1.55 |
| 涨跌幅 | 0.14% | 0.18% | 0.50% | 0.03% | -0.09% | -0.45% |
| 持仓量 | 3603 | 3603 | 3603 | 844 | 844 | 844 |
| 成交量 | 2190 | 1770 | 126 | 2213 | 1148 | 90 |
从数据来看，铂（pt）合约整体小幅上涨，钯（pd）合约则呈现下跌趋势。pt2610涨幅最大，为2.45点，而pd2610跌幅最大，为1.55点。
现货市场数据
| 品种 | 上海铂(元/克) | 伦敦铂(美元/盎司) | 周大福铂(元/克) | 老凤祥铂(元/克) | 中国钯(元/克) | 俄罗斯钯(卢布/克) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 前收盘价 | 487.38 | 1938.00 | 759.00 | 800.00 | 332.00 | 3109.03 |
| 涨跌 | 0.00 | 13.00 | -5.00 | 0.00 | -1.00 | 16.01 |
| 涨跌幅 | 0.000% | 0.007% | -0.007% | 0.000% | -0.003% | 0.005% |
| 铂/钯 | 1.47 | 1.09 | 3.65 | 8.00 | 1.16 | 3.75 |
| 前值 | 1.46 | 0.25 | 3.85 | 7.75 | -0.68 | 3.80 |
铂金现货价格整体保持稳定，而钯金价格略有下跌。铂金与钯金的比值出现波动，显示两者价格走势存在差异。
库存数据
| 品种 | 现值 | 前值 | 增减 |
|---|---|---|---|
| NYMEX库存量铂(盎司) | 436,839.06 | 441,648.09 | -4809.0 |
| NYMEX注册仓单铂(盎司) | 225,813.61 | 225,813.61 | 0.0 |
| 金交所成交额铂(万元) | 97.48 | 2,632.64 | -2535.2 |
| 金交所成交量铂(千克) | 2.00 | 54.00 | -52.0 |
| NYMEX库存量钯(盎司) | 238,924.62 | 238,924.62 | 0.0 |
| NYMEX注册仓单钯(盎司) | 202,966.76 | 202,966.76 | 0.0 |
铂金库存量有所下降，钯金库存量保持稳定。金交所铂金成交量明显减少，表明市场活跃度下降。
相关衍生品数据
| 品种 | 现值 | 前收盘价 | 增减 |
|---|---|---|---|
| 沪金2606 | 993.34 | 992.74 | 0.60 |
| 沪金2608 | 995.76 | 995.38 | 0.38 |
| 沪金2610 | 998.26 | 997.56 | 0.70 |
| 沪银2606 | 18643.00 | 18275.00 | 368 |
| 沪银2608 | 18681.00 | 18314.00 | 367 |
| 沪银2610 | 18698.00 | 18324.00 | 374 |
黄金和白银合约价格整体上涨，其中沪银涨幅较为明显，显示出短期市场对贵金属的偏好。
宏观消息要点
- 美国4月CPI超预期上行：数据表明通胀仍在高位，市场对美联储年内降息的期待降温。
- 美联储维持利率不变：联邦基金利率区间仍为3.50%-3.75%，符合市场预期。
- 凯文·沃什就任美联储主席：其明确将物价稳定列为首要目标，坚守货币政策独立性，未给出明确降息时点。
- 中国央行连续增持黄金：4月末黄金储备为7464万盎司，环比增加26万盎司，为连续第18个月增持。
评论及策略
主要观点
- 铂钯短期看空、长期看多：短期受技术性回调、美联储人事变动及通胀数据影响，市场震荡加剧。
- 价格回撤未收复年初高位：铂钯价格较1月末高点明显回撤，尚未收复，短期承压。
- 政策不确定性主导波动：美联储“降息+缩表”政策组合的不确定性持续扰动市场流动性预期。
长期支撑逻辑
- 美联储宽松预期仍存：尽管近期政策偏紧，但年内降息预期仍存在。
- 全球央行购金潮延续：中国、波兰等国央行持续增持黄金，凸显贵金属储备价值。
- 产业端供需格局向好：铂供需缺口明确，南非产能受限；钯供应刚性，混动汽车和排放政策支撑需求。
投资建议
- 短期策略：技术回调与政策预期波动提供布局窗口，建议逢调整布局长期多头。
- 风险提示：需警惕沃什政策落地节奏、美债收益率波动及外盘回调等风险。
风险提示与免责声明
- 研究局限性：报告基于公开信息和分析师职业理解，存在预测偏差和不确定性。
- 市场风险：投资需谨慎，市场波动可能超出预期。
- 信息来源：数据来自Wind及申银万国期货研究所，仅供参考。
- 版权说明：报告版权归申银万国期货研究所所有，未经许可不得擅自使用或修改。
分析师：陈梦赞
从业资格号：F03147376
交易咨询号：Z0022753
联系方式：sunxm@sywgqh.com.cn / 021-50585921
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