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申万期货品种策略日报总结 - 铂、钯（2026年04月02日）

核心内容

本日报主要分析铂与钯的期货市场、现货市场、库存情况以及相关衍生品的市场表现，并结合宏观消息与评论，给出投资策略建议。

一、期货市场表现

• 铂与钯期货价格整体上涨，其中钯期货涨幅较大。
• 持仓量保持稳定，成交量有所波动。
• 现货升贴水为负，显示期货价格略高于现货价格。

二、现货市场表现

• 上海铂与伦敦铂价格小幅上涨，但涨幅极小。
• 中国钯价格微涨，而俄罗斯钯价格小幅上升。
• 铂/钯比值有所波动，显示市场供需关系变化。

三、库存情况

• 铂库存小幅下降，钯库存略有减少。
• 金交所铂成交量和成交额均上升，显示市场活跃度增加。

四、相关衍生品表现

• 黄金与白银期货价格整体上涨，显示贵金属市场整体偏强。

五、宏观消息

1. 美联储利率决议：维持利率在3.50%-3.75%不变，点阵图显示2026-2027年仅各降息1次，政策路径偏保守。
2. 美以军事冲突：军事打击伊朗导致霍尔木兹海峡航运受阻，对全球能源市场造成扰动。
3. 美联储主席提名：特朗普提名凯文·沃什为下任主席，但民主党领袖及参议员表示反对，提名进程存在不确定性。
4. 中国央行支付结算工作会议：强调支付体系高质量发展，推进人民币跨境支付体系建设，支持支付普惠。

六、评论及策略

• 铂钯走势：短期受技术性回调和美联储人事变动影响，震荡加剧。
• 价格回撤：铂、钯价格较1月末高点回落21.4%、19.7%，尚未收复年初高位。
• 核心逻辑：铂供需缺口明确，氢能需求激增及南非产能约束支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与排放政策推动需求增长。
• 长期看多：尽管短期扰动存在，但长期逻辑未改，铂钯仍具上涨潜力。
• 风险提示：需警惕美联储主席提名进程、外盘回调等风险。

七、风险提示

• 报告基于市场公开信息，分析逻辑基于作者职业理解，结论力求独立、客观、公正。
• 市场有风险，投资需谨慎，投资者应根据自身风险承受能力做出决策。
• 报告信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性、时效性或可靠性。
• 报告仅供交流研讨，不得用于非法用途，如因使用不当产生责任，与申银万国期货无关。