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申万期货品种策略日报 - 铂、钯（2026年04月10日）

一、核心内容概述

本日报主要分析铂、钯期货市场及现货市场的价格变动情况，结合宏观消息与产业背景，对铂、钯的短期走势及长期逻辑进行评估。整体来看，铂、钯市场在短期受到多重扰动因素影响，出现震荡走势，但长期看多逻辑仍存。

二、期货市场分析

1. 价格表现

• 铂期货合约整体下跌，pt2606、pt2608、pt2610合约分别下跌1.32%、1.17%、1.14%。
• 钯期货合约整体上涨，pd2606、pd2608、pd2610合约分别上涨1.10%、1.04%、1.24%。
• 铂期货合约持仓量保持稳定，钯期货合约成交量有所下降。

2. 现货升贴水

• 铂现货升贴水为负，显示期货价格贴水现货。
• 钯现货升贴水同样为负，但幅度较大，表明市场对钯的预期存在一定的贴水。

三、现货市场分析

1. 主要现货价格

• 铂现货价格整体小幅下跌，而钯现货价格小幅上涨。
• 铂/钯比价维持在1.34左右，但较前期有所下降。

四、库存数据

• 铂、钯库存保持稳定，未出现明显增减。
• 金交所铂成交量大幅下降，显示市场活跃度有所降低。

五、相关衍生品表现

• 黄金期货价格整体下跌，沪金合约跌幅在2%左右。
• 白银期货价格亦出现回调，跌幅在0.5%左右。

六、宏观消息影响

1. 中东局势升级：以军轰炸黎巴嫩，霍尔木兹海峡关闭，加剧地缘政治风险，对大宗商品市场造成短期扰动。
2. 美联储利率决议：维持利率不变，点阵图显示2026-2027年仅各降息一次，货币政策路径更加保守。
3. 美联储主席提名：特朗普提名凯文·沃什为新主席，但提名进程存在不确定性，可能影响后续货币政策走向。
4. 中国央行购金：连续14个月增持黄金，显示对黄金储备的重视，推动全球央行购金潮。
5. 支付结算会议：中国人民银行强调支付体系高质量发展，提升支付服务质效，为金融市场稳定提供支持。

七、评论及策略建议

• 短期走势：铂、钯受技术性回调及美联储人事变动影响，市场震荡加剧，需警惕提名进程及外盘回调风险。
• 长期逻辑：铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能受限，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与排放政策推动需求增长，现货处于紧平衡状态。
• 策略建议：短期震荡为主，建议关注市场消息面变化及技术面支撑位，长期仍可维持看多态度，但需防范阶段性风险。

八、风险提示

• 报告内容基于公开信息及分析师研究，不构成投资建议。
• 市场存在不确定性，投资者需谨慎操作，合理评估风险。
• 本报告版权归申银万国期货研究所所有，未经授权不得复制或传播。