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申银万国期货研究所分析报告总结

核心内容概览

本报告提供了2026年2月2日铂、钯及相关金融指标的市场数据与分析，重点聚焦期货市场、现货市场、库存情况以及相关衍生品的表现。同时，报告结合宏观政策与市场动态，对铂钯的中长期走势进行了评估。

期货市场数据

• pt2606合约价格下跌0.50%，pd2610合约下跌0.91%。
• pt2606合约持仓量和成交量均较高，而pd2610合约成交量较低，显示市场活跃度差异。
• pt2606合约现货升贴水为11.97元/克，pd2610合约为1.85元/克，显示现货价格与期货价格之间的关系。

现货市场数据

• 上海铂价格上涨0.01%，伦敦铂上涨0.012%，周大福铂上涨0.039%。
• 中国钯上涨0.014%，俄罗斯钯上涨0.002%，显示钯金市场相对稳定。
• 铂/钯比值为1.29，较前值0.91有所回升，表明铂金相对钯金价格有所上涨。

库存情况

• NYMEX铂库存较前值减少63,071.6盎司，显示市场去库存趋势。
• 金交所铂成交额显著下降，表明现货市场交易活跃度有所减弱。
• 钯库存保持稳定，显示市场供需关系未发生明显变化。

相关衍生品数据

• 美元指数微涨0.01，标准普尔指数下跌23.01，纳斯达克指数下跌136.20，显示股市波动加剧。
• 美债收益率小幅下降，反映市场对经济前景的担忧。
• 道琼斯指数上涨52.27，显示美股市场有所反弹。
• 美元兑人民币微跌0.01，表明人民币汇率小幅升值。

宏观消息

1. 美联储利率政策：维持基准利率在3.50%-3.75%不变，符合市场预期。
2. 美联储主席候选人：特朗普提名凯文·沃什为下任主席，但提名面临参议院阻力。
3. 中国制造业PMI：2026年1月为49.3%，环比下降0.8个百分点，但装备制造业和高技术制造业保持扩张。
4. 中国人民银行会议：强调支付结算体系高质量发展，推动人民币跨境支付体系多元化。

评论及策略

• 铂钯走势：整体维持看多基调，但短期受技术性回调和美联储人事变动影响，市场震荡加剧。
• 短期扰动因素：
  • 美联储主席候选人提名引发美元走强，对铂钯价格形成压力。
  • 鲍威尔司法调查影响美元信用，加剧市场不确定性。
• 长期支撑因素：
  • 全球央行购金潮持续，中国央行连续14个月增持，铂钯储备价值凸显。
  • 格陵兰岛地缘风险反复，为铂钯价格提供阶段性支撑。
  • 铂供需缺口明确，氢能需求增长与南非产能限制支撑价格。
  • 钯供应刚性，混动汽车需求与环保政策推动需求增长。
• 投资建议：短期需警惕提名进程和外盘回调风险，但长期看多逻辑未改。

风险提示

• 报告结论基于现有数据和市场分析，存在预测偏差风险。
• 宏观环境和产业链因素存在不确定性，可能影响市场走势。
• 投资者应合理合法使用报告内容，不得用于非法用途。
• 市场有风险，投资需谨慎。