> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场及铂钯分析总结 ## 核心内容概述 本报告由申银万国期货研究所陈梦赟撰写，内容涵盖期货市场、现货市场、库存数据及相关衍生品的市场行情与分析。重点分析了铂（Pt）和钯（Pd）的市场表现及影响因素，结合宏观政策与产业供需，提出投资策略与风险提示。 --- ## 期货市场行情 | 合约 | 现价 | 前收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | |-------------|---------|----------|-------|--------|--------|--------| | pt2606 | 479.55 | 473.50 | 7.95 | 1.69% | 4314 | 152 | | pt2608 | 487.20 | 479.25 | 10.55 | 2.21% | 4314 | 4471 | | pt2610 | 491.65 | 482.85 | 10.95 | 2.28% | 4314 | 203 | | pd2606 | 324.00 | 316.55 | 7.00 | 2.21% | 1133 | 140 | | pd2608 | 330.30 | 321.50 | 7.85 | 2.43% | 1133 | 6589 | | pd2610 | 333.75 | 327.25 | 6.25 | 1.91% | 1133 | 356 | - **价格走势**：铂与钯的期货合约价格整体呈上涨趋势，其中pt2608与pt2610涨幅最大，分别为2.21%和2.28%。 - **现货升贴水**：铂的现货升贴水为5.23，而钯则为负值，显示现货价格与期货价格的相对关系。 --- ## 现货市场表现 | 品种 | 现价 | 前收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | |--------------|------------|------------|-------|----------| | 上海铂 | 484.78元/克| 484.78元/克| -1.02 | -0.002% | | 伦敦铂 | 1925美元/盎司 | 1925美元/盎司 | 21.00 | 0.011% | | 周大福铂 | 752元/克 | 752元/克 | 4.00 | 0.005% | | 老凤祥铂 | 750元/克 | 750元/克 | 0.00 | 0.000% | | 中国钯 | 328元/克 | 328元/克 | -4.00 | -0.012% | | 俄罗斯钯 | 3168.01卢布/克 | 3168.01卢布/克 | -15.86 | -0.005% | - **铂市场**：上海铂与伦敦铂价格均微幅上涨，但周大福铂与老凤祥铂价格持平或微涨，整体波动较小。 - **钯市场**：中国钯价格微跌，俄罗斯钯价格微跌，但两者价格变动幅度均较小。 --- ## 库存数据 | 品种 | 现值 | 前值 | 增减 | |------------------------|----------------|----------------|------| | NYMEX库存量铂(盎司) | 452,676.17 | 452,676.17 | 0.0 | | NYMEX注册仓单铂(盎司) | 225,813.61 | 225,813.61 | 0.0 | | 金交所成交额铂(万元) | 1,745.21 | 485.81 | 1259.4 | | 金交所成交量铂(千克) | 36.00 | 10.00 | 26.0 | | NYMEX库存量钯(盎司) | 238,924.62 | 238,924.62 | 0.0 | | NYMEX注册仓单钯(盎司) | 202,966.76 | 202,966.76 | 0.0 | - **铂库存**：NYMEX铂库存与注册仓单保持稳定，金交所铂成交额与成交量显著上升。 - **钯库存**：NYMEX钯库存与注册仓单无变化，但金交所钯成交量有所增长。 --- ## 相关衍生品表现 | 品种 | 现值 | 前收盘价 | 增减 | |--------------|----------|------------|------| | 沪金2606 | 987.36 | 981.00 | 6.36 | | 沪金2608 | 990.60 | 983.58 | 7.02 | | 沪金2610 | 992.92 | 986.02 | 6.90 | | 沪银2606 | 18449.00 | 18118.00 | 331 | | 沪银2608 | 18522.00 | 18156.00 | 366 | | 沪银2610 | 18550.00 | 18189.00 | 361 | - **黄金与白银**：沪金与沪银合约价格整体上涨，沪银涨幅较大，显示市场对贵金属的偏好。 - **美元指数**：美元指数现值为99.22，小幅上升0.03，显示美元阶段性走强。 --- ## 宏观消息 1. **美国4月CPI超预期上行**：表明通胀仍处于高位，市场对美联储年内降息的预期降温。 2. **中国央行连续增持黄金**：4月末黄金储备为7464万盎司，环比增加26万盎司，为第18个月增持。 3. **美以恢复对伊朗打击**：可能对地缘政治带来不确定性，影响贵金属价格。 4. **美联储维持利率不变**：联邦基金利率区间为3.50%—3.75%，未降息，释放“鹰派”信号。 --- ## 评论及策略 - **短期波动因素**：美联储人事变动（凯文·沃什就任主席）、通胀数据超预期、技术性回调等导致市场震荡加剧。 - **长期支撑逻辑**：铂钯价格仍受供需格局支撑，铂供需缺口明确，南非产能受限与氢能需求增长；钯供应刚性，混动汽车需求与排放政策推动需求。 - **地缘与政策因素**：格陵兰岛地缘风险为铂钯价格提供阶段性支撑；中国及波兰央行购金潮持续，增强贵金属储备价值。 - **策略建议**：短期市场波动较大，建议逢调整布局长期多头，需警惕沃什政策节奏、美债收益率波动及外盘回调等风险。 --- ## 风险提示 - **政策不确定性**：美联储“降息+缩表”政策组合可能影响市场流动性。 - **通胀压力**：美国4月CPI与PPI超预期，压制贵金属价格。 - **地缘政治风险**：美以恢复对伊朗打击可能带来市场波动。 - **市场波动性**：短期技术回调与政策预期变化需谨慎应对。 --- **资料来源**：Wind, 申银万国期货研究所