20230901-天风证券-爱美客-300896.SZ-Q2业绩快速增长_全方位产品矩阵助力收入高增长_3页_726kb

公司报告：爱美客（300896）2023年中报点评

核心业绩亮点：

• 半年实现营收1459亿元，同比增长6493%，净利润963亿元，同比增长6466%。
• 单二季度营收、净利润同比增速分别达8260%和7653%，经营性现金流同比提升7401%。
• 毛利率95.41%，同比提升10.3个百分点；期间费用率20.91%，同比上升2.53个百分点。
• 核心产品“濡白天使”增长强劲，新品“如生天使”拓展产品矩阵。

产品与发展战略：

• 核心产品：溶液类注射产品营收同比增长3590%，凝胶类注射产品增长139%。
• 新品推进：2023年7月推出“如生天使”，定位浅层注射，与“濡白天使”形成差异化布局。
• 在研项目：胶原蛋白填充剂、肉毒毒素、面部埋植线等产品进展顺利，利拉鲁肽等减重产品持续布局。

财务预测与估值：

• 业绩预测：2023-2025年收入预测分别为3060亿、4382亿、5898亿；净利润分别为1956亿、2784亿、3742亿。
• 估值分析：维持“买入”评级，2023年PE为99倍，2025年降至34倍。
• 风险提示：行业政策变化、产品研发进度、市场竞争加剧、产品质量风险。

分析师声明：

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