20150816-广发证券-钢铁行业周报_环保加压或倒逼钢企转型升级_预计钢价盘整偏强_20页_2mb

钢铁行业周报总结（2015年8月10日-8月14日）

核心内容

本周钢铁行业整体呈现盘整震荡态势，钢价预计下周将维持盘整偏强走势。环保政策加压推动钢企转型升级，国企改革和钢企转型成为未来两大重点方向。特钢在军工、航天航空、汽车、高铁、核电等领域的重要性日益凸显，同时以油气管为代表的钢材深加工领域也将迎来高速增长。行业维持“买入”评级，重点推荐盈利明确、估值低、流动性好的细分领域龙头及主题性投资机会。

主要观点

• 环保政策加压：北京开展大气专项执法月以保障阅兵空气质量，河北发布三年治理方案，环保政策推动钢企限产、检修，进一步缓解供需矛盾。
• 钢价走势：国内钢价综合指数为83.13，周环比下跌0.13%，其中长材上涨0.26%，扁平材下跌0.62%。螺纹钢主力合约收盘价2123元/吨，涨0.33%。预计下周钢价将盘整偏强。
• 市场表现：本周Wind钢铁行业指数上涨10.07%，跑赢沪深300指数5.81个百分点，市场整体表现优于大盘。
• 库存情况：钢材社会库存总量为1100.57万吨，周环比下降2.43%，各品种库存普遍下降，冷轧库存略有上升。
• 盈利情况：各钢材品种利润均有回升，但整体仍处于亏损状态。螺纹钢、线材、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板吨钢毛利分别为-112.84元/吨、-14.89元/吨、-341.53元/吨、-400.33元/吨、-591.34元/吨、-528.01元/吨。
• 国际钢市：整体弱势运行，CRU综合指数上涨1.11%，亚洲市场受人民币贬值影响，中国钢材出口价格下滑对周边市场形成压力。
• 投资建议：推荐玉龙股份、八一钢铁、久立特材、大冶特钢、宝钢股份等公司，重点布局国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题。

关键信息

原料市场

• 国产铁精粉均价503.10元/吨，周环比上涨0.58%。
• 青岛港进口矿均价430元/吨，与上周持平。
• 唐山废钢1310元/吨，周环比上涨0.77%。
• 唐山普碳方坯1830元/吨，周环比下跌3.68%。
• 国内铁矿石市场稳中运行，钢厂采购趋于稳定，库存下降明显。
• 进口矿市场整体走高，港口现货上涨有限，远期现货疲弱，铁矿石期货上涨3.63%。

钢价走势

• 国内钢价综合指数83.13，周环比下跌0.13%。
• 螺纹钢主力合约收盘价2123元/吨，结算价2121元/吨，期现货价差-209元/吨。
• 沙钢和河钢分别上调螺纹钢、高线、盘螺等价格，显示市场有支撑。
• 国内钢材价格以降为主，但部分品种如螺纹钢、线材出现上涨。

盈利分析

• 螺纹钢、线材、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板吨钢毛利分别为-112.84元/吨、-14.89元/吨、-341.53元/吨、-400.33元/吨、-591.34元/吨、-528.01元/吨。
• 螺纹钢、线材、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板毛利率均有所下降，显示行业整体盈利能力承压。

社会库存

• 钢材社会库存总量1100.57万吨，周环比下降2.43%，同比减少12.55%。
• 线材库存降幅最大，周环比下降7.32%；螺纹钢次之，周环比下降3.91%。
• 冷轧库存略有上升，周环比上涨0.12%。
• 库存下降有助于缓解供需矛盾，预计下周钢价将偏强。

行业观点

• 环保政策推动钢企转型升级，特钢和深加工领域增长潜力大。
• 国企改革提速，钢铁行业整合加快，提升行业集中度和经营效率。
• 钢价走势偏强，行业估值水平较低，流动性较好，具备投资价值。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 环保淘汰落后产能效果不及预期
• 矿石巨头合谋操纵铁矿石短期价格

重点公司盈利预测

结论

本周钢铁行业受环保政策影响，限产、检修力度加大，推动钢价盘整偏强。行业盈利有所回升，但整体仍承压。未来随着国企改革和产业升级，行业结构性增长可期，具备投资价值。